目前桑德国际问题重重，复牌后难逃暴跌厄运，而桑德集团已经失去对启迪桑德的实际控制权，未来的资本运作恐怕也不由桑德集团做主。
此前一直处于停牌状态的桑德国际，接连遭到香港证监会调查、财务资料损毁，如今又曝出未达上市规则最低公众持股量规定，复牌之日遥遥无期。
6月19日，桑德国际发布公告称，文一波、ChangjiangCapitalFund及公司主要股东北控水务集团有限公司分别持有7.74亿、2.514亿及1.764亿股，分别相当于全部已发行股份约51.41%、16.69%及11.71%。由于各主要股东有权于公司任何股东周年大会上行使或控制行使10%或以上投票权，彼等各自为联交所证券上市规则项下的公司主要股东，被认定为核心关连人士。鉴于此，监管部门判定为，未遵守上市规则最低公众持股量的规定。
“随着越来越多问题公告出来，桑德国际面临更多不确定性。”上海一私募策略人士表示，从去年4月13日应香港证监会指令因账面问题调查而停牌，桑德国际历时一年多仍在财务泥潭中挣扎。
深陷造假风波
除公众持股比例未达规定标准外，同时公布的还有桑德国际部分财务资料遗失的公告。
桑德国际的财务问题由来已久。2015年2月4日，沽空机构EmersonAnalytics发布了一份名为《桑德国际——陷入困境的水处理专家》的报告，指桑德涉虚报收入，并予强烈沽售评级。报告指出，2011至2013年，一项名为“工程科技服务”的项目为桑德国际提供了约40%收入，但桑德国际未找到相关工程项目以证明其收入来源。另外，EmersonAnalytics指出，桑德国际的实际现金水平及银行存款金额，或许只有公司宣称数目的1/3。
该份沽空报告一经推出，桑德国际紧急停牌，并在随后10天内连发三份澄清公告。
但好景不长，同年3月13日桑德国际再次停牌，并在公告中表示，对2014年业绩审计过程中发现，公司银行现金存款余额与账面余额存在20亿元差额。历经大半年审查后，其最终将该项审计问题解释为，两项潜在收购的准备金在处理时出现重大失误所致。但该解释显然无法得到资本市场认可，在历经10个月的停牌后，复牌当天大跌62.14%。
若仅是此次因为沽空机构带来的财务问题风波，在2015年暴跌后，桑德国际的股价已趋于稳定且有所回升。
但去年4月13日，香港证监会依据《证券及期货(在证券市场上市)规则》第8(1)条，要求桑德国际自4月13日上午9时起暂停股份买卖。
“此次停牌给股价刚有起色的桑德国际一记重击。”上述私募人士解释，该条款仅当香港证监会认为，上市公司在与上市有关文件或其他由上市公司发出的公告等文件中存在虚假、不完整或误导性信息时才会要求紧急停牌。
值得注意的是，此次被香港证监会勒令停牌的其他几个公司的后果均较为严重。香港证监会曾要求洪良国际暂停交易，指其在招股书中误导投资者，最终导致公司摘牌。还有多家被勒令停牌的公司至今尚未复牌，包括之前高度曝光的汉能薄膜。
股权生变
事发至今，桑德集团经历了重大组织结构变动。
沽空报告对桑德国际产生重大影响，同时受影响的还有其母公司桑德集团及旗下A股上市公司启迪桑德(原名桑德环境)。作为近年来快速壮大的集水务、固废处理、环卫和再生资源等于一体的桑德集团，目前旗下拥有桑德环境、桑德国际、湖南桑顿新能源等企业。其中，桑德环境主营固废处理业务;桑德国际主营污水处理板块。
彼时市场曾有传言，深陷财务风波的桑德国际不排除启动私有化进程，与A股上市平台启迪桑德合并。
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