1.2 业绩增速稳定的优质标的稀缺
2017-2018年是环保行业多个子板块，由雨露均沾转向存量博弈的拐点，与之对应的，大量企业出现了业绩增速的显著波动，两年内业绩增速均维持25%以上的公司仅有8个，其中博世科维持两年业绩增速翻倍以上，体现了公司扎实的积淀和前瞻性的经营思路。
1.3业绩增速呈现高波动性
将板块内55个标的2017Q3与2018Q3扣非净利润增速，列示如图2与图3。其中，中低增速区间的公司（增速10%~30%）显著减少，进入负增长的企业显著增多。不同企业之间的分化愈演愈烈。
二、现金流分析：水务板块投资加强，PPP板块有序收缩，但资金压力仍较大
投资性现金净额方面：2018前三板块仍维持投资净流出状态，但PPP行业的流出规模已经停止增长，进入消化存量订单阶段。
经营现金流净额方面：2018前三季度，环保行业整体净额为55.9亿元，受益于水务运营与危废处置板块，现金流超前于收入确认的行业属性，其他板块，现金流与收入的匹配性仍有待提高。
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