豪砸7.75亿！又一光伏龙头逆势回购股权

1月5日，光伏巨头天合光能（688599.SH）披露股份回购进展，截至2025年12月31日，公司已通过集中竞价交易方式回购股份4232.8万股，占公司总股本的1.81%；回购成交的最高价为每股24.91元，最低价为每股13.64元，累计支付金额达到7.75亿元（未含印花税、交易佣金等费用）。

斥资超10亿大回购

天合光能的股份回购计划始于2024年6月25日。彼时，公司董事会通过议案，计划使用10亿至12亿元自有资金回购公司股份，回购价格上限为每股31.00元。

该公司原计划2025年6月结束，但在2025年5月公司董事会决定，将回购实施期限延长9个月至2026年3月24日；股份回购将用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。

截至2025年8月31日时，回购股份数量为1654.9万股，占公司总股本的0.76%，累计支付资金2.73亿元。到了2025年9月4日，回购股数增加至1789.9万股，占比0.82%，资金总额达2.96亿元。

这意味着，该公司在2025年第四季度加大了回购力度，回购数量和金额大幅增加。

光伏巨头地位稳固

公开资料显示，天合光能成立于2006年，2020年6月登陆上交所科创板，是全球领先的光伏智慧能源解决方案提供商。

就在2025年12月，国际权威能源咨询机构伍德麦肯兹发布的最新报告显示，天合光能在全球太阳能组件制造商排名中位列第一。

作为N型技术的先行者，天合光能在TOPCon技术路线上的领先优势尤为突出，其至尊N型组件在量产高效组件榜单中持续位居前三。

在技术创新方面，截至2025年6月30日，天合光能拥有3，422项专利，其中发明专利1，274项。

根据全球知名知识产权综合信息服务提供商IPRdaily发布的榜单，在全球钙钛矿专利布局前三的企业中，天合光能作为唯一的中国企业，以481件专利申请排名全球第一，比第二名高出近40%。

同时，天合光能位列全球太阳能电池及组件专利排行榜第二和全球TOPCon太阳能电池发明专利排行榜第二。

光伏寒冬下业绩承压

受光伏行业周期性调整影响，天合光能2025年前三季度财报业绩承压。

报告期内，该公司实现营收499.70亿元，同比下滑20.87%；归属净利润亏损42.01亿元。其中第三季度营业收入为189.14亿元，同比下降6.27%；净利润亏损12.83亿元。

业绩变动主要系报告期内受产业链供需失衡、光伏产品市场价格持续处于低位影响，组件业务盈利能力大幅下滑，这也是当下整个光伏行业所共同面临的困境。

不过，2025年第三季度，公司毛利率和净利率环比分别改善0.04和2.63个百分点，呈现出积极态势。同时，其组件产品于海外市场的出货占比提升至近六成。

随着产业链“反内卷”初见成效，光伏产品价格出现回暖，支撑公司组件整体ASP环比提升，带动组件业务实现减亏。

调整战略业务转型显成效

值得关注的是，在光伏行业周期性挑战当前，天合光能主动求变，积极推进业务转型，由单一的光伏组件制造商，迈向全方位的光储智慧能源解决方案提供商行列。

依托在数字能源解决方案领域的优势，天合光能以客户为核心、以场景为指引，在分布式、集中式以及新场景等各个领域集中发力，全面推进向综合解决方案的战略转型。该公司正在培育新增长极，不断提升新业务占比，形成覆盖“源-网-荷-储”全链条的智慧能源服务体系。

截至2025年9月底，天合富家运维电站规模已超过16GW，以轻资产的模式切入电站运营赛道。后续，随公司资产销售规模继续增长，其运维业务有望呈倍数级增长。

此外，储能业务正成为天合光能又一重要增长点。公司明确以海外高毛利市场为核心的战略方向，利用主业的协同作用加大海外市场签单力度，积极推进美国、欧洲、中东非等区域的市场开拓与订单交付。

目前，该公司已实现储能电芯100%自供生产，已签单的海外储能订单超10GWh，为2026年出货量在去年的基础上翻番的目标提供支撑。