龙头企业市占率有望提升。PPP对企业的投融资、商务、技术等能力提出了较高要求，有利于综合实力突出的公司，市场份额将向以上市公司为代表的龙头企业集中。随着中标的PPP项目陆续开工，业绩影响将逐步显现。对原来垫资严重的行业来说，由于PPP能更好保障项目结算和付款进度，现金流也会有所改善，这种影响在园林公司身上体现的更为显著。
盈利预测与估值
围绕三条主线选择PPP受益标的：1）建筑央企及大型地方国企；2）设计类企业；3）业绩和现金流边际改善最明显的市政园林、生态环保龙头。
1H16业绩回顾：下半年仍需把握PPP长期主线
投资建议把握PPP长期主线，综合考虑订单量与弹性。随着财政部第三批PPP示范项目筛选公布及市场预期修复催化，我们认为，PPP仍将是下半年主线。优选PPP订单获取能力出众、项目落地有保证的龙头公司是基本投资逻辑；同时应综合考虑收入规模、市值规模，兼顾公司质地和弹性。
投资理由
1H16环保46家公司归属净利润增速9%，比去年同期增速下降7ppt；其中，2Q16板块归属净利润增速为10%，同期增速的降幅缩窄至2ppt。上半年，板块收入较快增长20%，较去年同期增速上升1ppt。综合毛利率32%，下降1ppt。三项费用率合计占比17%，持平。子行业中，归属净利润增速依次是：污水处理（+40%）、固废（+15%）、水务运营（+7%）、节能（-2%）、监测（-10%）、烟气（-11%）。
