绿色资产支持证券市场现状
早在2006年1月，南京市城市建设投资公司就在深交所发行了规模为7.21亿元的“南京城建污水处理收费收益权专项资产管理计划”。2015年，随着资产支持证券的快速发展，市场中逐步出现了以环保垃圾焚烧电站、太阳能电站、生物质电厂等具有未来稳定收益的项目作为基础资产的资产证券化产品发行。
2016年1月，兴业银行发行了规模为26.5亿元的我国首只“贴标”绿色信贷资产支持证券“兴银2016年第一期绿色金融信贷资产支持证券”，其资产池来自21笔投向于节能环保领域的贷款，同时承诺募得资金也将在此投放于节能环保领域。2016年7月金风科技在上交所发行了首只“贴标”绿色资产支持证券“农银穗盈金风科技风电收费收益权绿色资产专项计划”，其基础资产为风力电厂上网电费的收益权。募集资金的使用用途为偿还公司的银行借款以及补充公司流动资金。截至2016年9月，商道融绿根据公开资料统计，国内已发行9只绿色资产支持证券(包括早期未贴标的绿色资产支持证券)，总金额超过133亿元。
国际上除了以新能源电站作为基础资产发行的资产支持证券，其他具有代表性的绿色基础资产或者资金投向还包括新能源汽车贷款，建筑能效提升等。
何为“绿色”资产支持证券
虽然绿色资产支持证券在金融市场中的发展已经进入快车道，但究竟何为标准的“绿色资产支持证券”暂时还没有明确的定义。中国人民银行及交易所均要求绿色债券发行人应当在募集说明书承诺的时限内将募集资金用于绿色产业项目。2016年7月，证监会发言人提出证监会将参照绿色公司债券相关要求推进绿色资产证券化工作。气候债券倡议组织(Climate Bonds Initiative)发布的《中国绿色债券发展路线图利用绿色资产证券化、税收优惠和增信措施扩大绿色债券的规模》报告将绿色资产支持证券分为两种其一为资金投向、基础资产均为绿色项目；其二为基础资产源自非绿色资产，但募集资金用于绿色资产。
目前国际国内发行的绿色资产支持证券产品，大致分为三种情况1。基础资产为绿色项目，募集来的资金也明确直接投向绿色项目，即“双绿”资产支持证券；2。基础资产并不是绿色项目，但募集资金的投向为绿色项目，即“投向绿”资产支持证券；3。基础资产为绿色项目，但募集资金投向并不直接投向绿色项目，即“资产绿”资产支持证券，例如上文中金风科技发行的绿色资产支持证券，其资金是用来偿还公司的银行借款以及补充公司流动资金。
我们的观点认为，判断一项金融产品是否符合绿色金融的范畴，主要看其对绿色产业发展是否有正面支持作用。在此标准之下，以上三种绿色资产支持证券对绿色产业的发展都具有积极意义。发行“资产绿”的资产支持证券可使得拥有绿色资产的公司更容易融资，从而鼓励绿色项目的建设，而如果这家公司的主营业务是以绿色产业为主，那补充运营资金等用途也相当于支持绿色发展。“投向绿”的资产支持证券从一定意义上可以认为和绿色债券有相同属性，即使得资金直接流向绿色项目。当然我们最愿意看到的是更多的“双绿”资产证券化产品的发行。在绿色金融刚刚起步的现阶段，不同的产品类型有助于给投资者提供多样化投资选择，从而推动着绿色金融市场走向成熟。
但仍需注意，对于“资产绿”和“投向绿”这样的“单绿”项目，必须要求其非绿色的项目部分不能有环境负面影响及风险，否则将违背绿色金融的初衷。这就要求发行人需借助第三方评估机构等做好项目详尽而持续的信息披露。
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