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华锐风电IPO高定价案例分析

关注热度:364   来源:新能源学术论文  作者:王艺潼
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【摘要】:定价是IPO整个环节中最核心的问题,因为IPO定价是否合理决定着股票发行价格是否能体现其真实价值。影响IPO定价的两个最基本因素是IPO的估值方法和IPO的发行定价方式。 在股票上市的过程中,IPO定价是非常重要的环节之一,目前我国普遍存在新股IPO高定价发行的问题,无论是对整个证券市场,还是全社会都带来了很大的负面影响,本文从新股发行定价这一问题入手,意在研究我国新股发行定价问题的根源所在,同时提出加强市场建设,不断完善我国新股发行制度才是解决新股IPO高定价问题的根本方法。 本文以“史上最贵”的沪市主板个股华锐风电为案例对象,就其IPO定价进行研究。IPO定价通常可以分为两个部分,先要对企业进行估值确定企业价值,然后以此为基础,通过选择合理的发行机制来确定影响价格的因素,最终确定发行价格。华锐风电以90元/股高价发行后,市场表现不佳,股价至今从未高过其发行价,由此也引发了市场对该股票的估值争议,本文通过可比公司法中的市盈率法对其重新估值,得出其估值区间应在63-72元之间较为合理,其发行价90元明显属于高定价。华锐风电在高定价的同时,带来了超募资金过多降低资源配置效率,投资者损失惨重等负面影响,所以有必要分析其IPO高定价的原因。通过分析得出了华锐风电IPO高定价的原因,即保荐人、发行人和询价机构各主体存在利益动机,驱使各方抬高股票的发行价以追逐超额收益。华锐风电IPO高定价并不是我国证券市场的个例,究其高价发行的背后也说明我国新股IPO高定价问题的原因所在:我国上市公司存在超募资金动机、相关机构逐利抬高定价、国家法律法规缺失监管不到位,说明我国新股发行定价机制存在的一定缺陷。针对新股IPO高定价的问题,本文最后提出了相应的建议,希望通过加强超募资金的管理、完善新股询价制度、完善信息披露制度三方面不断完善我国新股发行制度,解决新股IPO高定价这一问题。
【关键词】:IPO高定价 估值 市盈率法
【学位授予单位】:辽宁大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F832.51;F426.61
【目录】:
  • 摘要4-5
  • ABSTRACT5-8
  • 绪论8-10
  • 0.1 研究背景和意义8
  • 0.2 创新点8
  • 0.3 结构安排8-10
  • 第1章 华锐风电 IPO 高定价案例介绍10-15
  • 1.1 华锐风电 IPO 定价过程10-12
  • 1.2 华锐风电 IPO 高定价的表现12-13
  • 1.3 小结13-15
  • 第2章 华锐风电 IPO 高定价案例分析15-25
  • 2.1 基于市盈率法的华锐风电 IPO 股票估值15-20
  • 2.1.1 市盈率法简介15-16
  • 2.1.2 选择市盈率法估值的原因16
  • 2.1.3 市盈率法重新估值16-20
  • 2.2 华锐风电 IPO 高定价的负面影响20-22
  • 2.2.1 超募资金20-22
  • 2.2.2 投资者损失22
  • 2.3 华锐风电 IPO 高定价原因分析22-25
  • 2.3.1 保荐人利益驱动22-23
  • 2.3.2 发行人利益驱动23-24
  • 2.3.3 询价机构利益驱动24-25
  • 第3章 我国新股 IPO 高定价原因探析25-29
  • 3.1 影响我国新股 IPO 定价高低的因素25
  • 3.2 我国新股 IPO 高定价原因分析25-27
  • 3.2.1 相关机构逐利抬高定价26
  • 3.2.2 法律缺失和监管不到位26
  • 3.2.3 上市公司存在资金超募的强大动机26-27
  • 3.3 我国新股发行定价机制存在缺陷27-29
  • 第4章 案例结论与建议29-32
  • 4.1 结论29
  • 4.2 建议29-32
  • 4.2.1 加强对超募资金的管理29-30
  • 4.2.2 完善询价制度30-31
  • 4.2.3 完善信息披露制度31-32
  • 参考文献32-34
  • 致谢34-35


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关键词: IPO高定价

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