嘉泽新能是一家以新能源业务为主的企业,其业务涉及风力、太阳能发电、智能微电网的投资、建设、开发、运营等,其在风电领域具备更加明显的优势,但是太阳能光伏发电业务规模较小。毫无疑问,嘉泽新能与中盛光电的业务具备一定的互补性,重组之后的企业能够成为一个业务更加完善的新能源企业。
而且对于中盛光电来说,如果嘉泽新能此次收购完成,他们将借此完成多年来的上市“夙愿”,获取他们亟需的资金。但是此次收购却因为各种问题的存在而遭受诸多质疑。
首先,根据2016年8月的一次股权交易,中盛光电的估值约为22.24亿元,而嘉泽新能却准备以25亿元的高价收购中盛光电100%股权,评估增值17.48亿元,增值率高达232.64%;其次,中盛光电曾在2017年11月因为没有完成业绩承诺而被迫无偿转让股权,在这样的情况下,他们却在2018年、2019年、2020年作出了很高的业绩承诺;最后,根据财报,嘉泽新能的营收仅为中盛光电的12%,无论是体量还是业绩,中盛光电均要比嘉泽新能更高,这样的交易在整个A股市场也闻所未闻,具体该怎么操作,让人猜疑。
无论如何,过高的增值率、“蛇吞象”的印象,都让人对这场交易看不懂。而看不懂的不仅仅是吃瓜群众,上交所也表示“看不懂”,并针对此次交易向嘉泽新能发送了问询函。尽管后来嘉泽新能针对问询函给出了解释,但是业内对这场充满迷雾的交易依然不看好。
而随着“531”新政的发布,中盛光电的“曲线上市”之路或将凶多吉少。
凶多吉少
根据嘉泽新能的公告,完成对中盛光电100%的股权收购之后,中盛光电将借此实现“曲线上市”。在2018年1月,光伏行业尚处于黄金时期的尾巴,行业的未来看起来仍然欣欣向荣。但是“531”新政的发布击碎了这种幻觉。目前由于国内光伏市场的骤然收紧,所有的光伏企业都受到了影响,预计全年将会有大部分企业出现业绩下降,中盛光电或也难逃此魔咒。
而中盛光电为了保证收购的进行以及企业的高估值,他们为未来三年的业绩作出了极高的承诺。
资料显示,为了25亿的估值,中盛光电承诺2018年、2019年、2020年的预测净利润分别约为2.1亿元、2.8亿元、3.7亿元,三年累计净利润8.6亿元。但是在2017年,中盛光电便曾因为没有兑现2016年的业绩承诺而被迫无偿转让股份,这又让人如何相信他们能在当前如此严苛的政策环境之下获取三年8.6亿元的净利润?如果不能完成承诺,或者没有完成承诺的能力,这比本就疑点重重的交易还能否如期进行?这是一个问题。
在当前行业陷入低谷的情况下,行业进入调整期,中盛光电命运多舛的上市之路恐怕“凶多吉少”。