▌传统市场开始复苏，新兴市场多点开花
美国:2018年需求低谷，2019~2022年恢复增长
2018年预计装机规模维持10~11GW，实际组件需求5~6GW。美国ITC(投资税收减免)政策原定于2016年到期，ITC退坡预期造成2016年抢装。
2017年受ITC延期利好刺激，美国市场未出现抢装后需求断崖式下跌，新增装机量仍达到10.6GW。同时，受“201法案”的加税预期影响，部分开发商开始囤货，因此2017年实际组件采购量估计达到15~16GW。
2018年美国开始执行30%的“201关税”。此外，中国“531”新政后光伏需求急冻，导致全球供需失衡加剧，2019年光伏产品继续降价预期强烈，两项因素叠加抑制了2018年需求增长。
尽管如此，归功于产业链降价，美国2018年各类型光伏发电系统造价与去年同期相当或略有下降，并未大幅增长，且ITC尚未退坡，因此预计2018年美国新增装机规模维持在10~11GW左右，扣减2017年组件囤货量后，2018年实际组件需求预计仅为5~6GW。
2019~22年新增装机规模预计达到13~15GW/年。
2022年之前，ITC将为美国光伏提供持续装机动力，同时“201关税”逐年下调与中国组件价格下降将刺激装机需求增长，预计美国光伏市场将于2019起恢复增长。ITC以“开工”为界，大量项目将于2019~2021年启动抢补贴，2020~2022年采购安装避关税，预计每年新增装机需求达到13~15GW。
印度:2018年受两类税收政策影响低于预期，预计2019年重回增长
2017年12月，印度太阳能制造商协会(ISMA)提出申请对进口的光伏电池(无论是否封装成组件)实施保障性关税，印度财政部下属保障措施总局(DGS)发起调查。
此后，印度对保障性关税的征收决策多有反复，截止目前尚未有定论。
此外，印度商品与服务税(GST)已自2017年7月1日起开征，目前已经明确光伏组件等产品采购订单税率为5%。光伏系统工程其他部分税率为18%，但目前是否严格执行尚有争议。
中国“531”新政后，光伏电池片成本及组件封装成本快速下降。印度向我国进口的光伏组件以多晶为主，根据PVInfolink的数据，新政后中国一线垂直整合组件厂商常规多晶组件全成本低于0.24美元/W，即使征收25%保障性关税依然低于印度本土组件，仅高于东南亚低成本产能。
保障性关税实施后，印度光伏开发商应首选非马来西亚的东南亚进口组件。
然而东南亚低成本产能不足以覆盖印度光伏装机需求，且这些产能主要供给利润率更高的欧美市场。
因此，印度仍需从中国进口组件，保障性关税最终将导致印度光伏系统建设成本提高，抑制需求增长。我们预计2018年印度光伏新增装机需求小幅下滑至8~9GW左右，低于年初市场预期。
由于2019年7月30日保障性关税将下调至20%，预计2季度需求平淡。下半年关税下调、中国组件成本价格持续下降、国内厂商的印度产线逐渐建成达产，印度需求将有所修复，预计2019年全年新增装机13~15GW。
欧洲:MIP到期取消，高性价比中国产品刺激需求复苏
德国2015~2016年逐步取消光伏度电补贴转向竞价机制，西班牙、意大利等欧洲国家效仿。
补贴退坡削弱欧洲光伏需求增长动力，2016年欧洲光伏新增装机仅6GW，同比下降30%。
但随着光伏发电成本下降，欧洲各国逐步实现平价，内生增长力开始显现。
2017年，欧洲主要国家光伏需求已恢复增长，法国、德国新增装机量增幅30%~50%，土耳其增幅超过300%。
2017年10月1日至2018年9月3日，欧盟对中国大陆光伏产品实施最低限价机制(MinimumimportPrice,MIP)，其中多晶组件最低限价0.3~0.37欧元/W，单晶组件最低限价0.35~0.42欧元/W。
限价期间，中国大陆光伏组件在欧洲以外市场的实际售价明显低于MIP，以保护欧洲本土光伏制造企业为目的的MIP显著抬高了其光伏安装成本，抑制了需求。
2018年9月限价结束后，欧洲市场组件价格快速下降30%以上。
此外，已经平价且基本脱离补贴的欧洲市场是真正的成长性市场。没有补贴扰动叠加组件大幅降价，欧洲市场或将在沉积多年后再次出现高增长。
我们预计欧洲光伏年新增装机需求将重回10GW以上，2018~2020年达到11~20GW的年新增装机规模。
澳大利亚:天然气短缺及煤电退役背景下，光伏成为优选能源
电力短缺及电价上涨压力将持续存在。2016~2017年，澳大利亚天然气短缺及煤电站退役造成澳大利亚出现供电缺口，电价持续大幅度上涨。由于电价昂贵等因素，2017澳大利亚光伏发电新增装机量达到历史新高1.34GW。
虽然澳洲政府正在积极采取措施应对天然气短缺，但我们预计短期内缺气及煤电退役将会持续，电价压力将继续推动光伏的发展。
预计2019年中国531新政带来的组件价格下降，及澳大利亚国内缺气与煤电退役带来的电价压力，将进一步提高光伏的吸引力并刺激装机需求增长。
2020年前LRET将持续驱动澳大利亚集中式光伏装机量增长。
CER统计数据显示，目前储备及为完成LRET需继续增加的大型清洁能源发电装机量合计超过6.2GW，按2018年光伏占比约70%的比例估算，2019~2020年需新增的光伏装机量合计约4.5GW，预计每年新增2~3GW。分布式光伏覆盖率及单个项目规模的提升将推动装机量增长。
由于目前覆盖率及平均单项目规模已达到较高水平，预计未来两年分布式装机量增量略低于2018年，维持在1~1.5GW左右。因此，2019-20年澳大利亚光伏装机量预计将至少维持在3~4GW的较高水平。
▌平价空间展望:2026年全球新增装机峰值约440GW
由于各国在发电量增速、资源禀赋、电力结构、政策环境等方面都存在明显差异，而这些差异都将对未来光伏装机需求产生显著影响，因此为了使测算尽可能准确，我们对未来光伏装机需求的测算以国家为单位进行。
同时，为了使测算的覆盖范围尽可能全面，我们选取全球发电量靠前的10个用电大国作为详细测算对象(合计发电量占全球总发电量之比接近70%)，包括中国、美国、印度、俄罗斯、日本、加拿大、德国、法国、韩国、英国。对全球其他国家进行统一测算。
测算结果显示，光伏平价后各国市场相继启动，全球光伏新增装机将在2025年超过400GW，并在2026年达到需求高峰440GW左右。中国、印度、美国依旧是全球光伏需求的主要来源。
此外，德国、英国、韩国装机潜力可观，年峰值需求可达10~20GW。
日本、法国、加拿大、俄罗斯预计未来光伏发展速度相对缓慢，年均新增装机需求不超过5GW。
