1.1.2 特斯拉上海工厂具备不断超预期能力
特斯拉产能提升及销量不断超预期，并且Model 3降价打开中端车市场，继续引领行业发展，向传统车企发起挑战。特斯拉发布了19Q4季报，营收和利润均维持增长态势，总营收同比增长14%，新能源车营收同比增长12%，在新能源车营收不断增加的基础上，储能、服务也在贡献稳定收入来源。
Model 3作为特斯拉力推的经济型电动车，销量表现非常突出，2019年总销量突破30万辆，在特斯拉所有车型中占比达到81.8%。2019年12月上海工厂宣布量产Model 3后，Model 3补贴后价格降至29.9万元，已经进入覆盖消费群体最广的中端车型价格区间，未来随着上海工厂产能提升，价格有望进一步降低。
特斯拉产能在2020年将突破65万辆，Model Y将实现量产。其中作为绝对主力的上海工厂，在2020年将至少贡献15万Model 3产能，成为绝对的增量。由于疫情影响，上海工厂关闭延长一周到一周半时间，但出于产能爬坡阶段，对总产能及公司业绩影响较弱，我们仍然看好疫情过后上海工厂产能提升不断超预期。
美国弗里蒙特：Model Y自2020年1月开始量产，2020Q1末出厂。当前Model 3&Y年产能是40万辆。在2020年中产能扩张完成后，Model 3&Y年产能可达50万辆。
上海：Model 3当前产能15万辆，新一期工厂已开工，未来Model Y产能预计至少和Model 3一致。
柏林：预计2021年首批车出厂。
近期新能源汽车行业边际变化仍然刚开始，包括德系车企在政策指引下加速推出新车型，特斯拉上海超级工厂仍处于产能爬坡阶段，比亚迪推出新型磷酸铁锂“刀片电池”，将首次搭载于比亚迪“汉”，该车型有望于今年6月上市。车企纷纷蓄力，边际变化还未传达到新能源车整车销售市场，当前整车市场仍处于供大于求的状态，预计业绩将于2020H2兑现，因此短期疫情影响并未改变行业发展逻辑，行业发展空间仍然向好。
