2.2硅料板块：疫情加速集中度提升，公司竞争力强大且清晰
强势扩产8万吨，2021年产能将达17万吨。公司当前硅料产能9万吨，其中乐山永祥老厂2万吨（有潜力做到2.2万吨），乐山一期和包头一期各3.5万吨，且已完全达产。公司此前宣布扩产计划，预期2020-2022年硅料产能分别达到11.5-15、15-22、22-29万吨，市占率目标50%，公司2019年市占率仅13%，渗透空间广阔。具体实现路径上，公司近期宣布了保山一期4万吨扩产计划以及乐山二期4万吨（名义3.5万吨）扩产计划，预计2021年底投产，届时公司将拥有17万吨产能。此外包头二期也在筹划当中，规模预计在4万吨，公司在2022年产能大概率会达到甚至超过21万吨。
硅料价格受疫情冲击快速下调，或加速落后产能退出。疫情对硅料的冲击体现在两个维度，一方面是下游需求疲软，组件、电池、硅片开工率下降逐渐传导，但硅料属于化工业态，无法灵活调整开工率（只能停产检修），因此供给过剩压力较大，导致硅料价格下降，目前单晶致密料报价65元/千克，较年初下降11%。
另一方面，单晶硅片价格大幅下调，主流G1硅片的价格从3.32元/片下调到2.83元/片，下降幅度高达0.5元/片，多晶路线基本没有生存空间，导致多晶用料价格崩塌，目前多晶用料价格已经低于40元/千克，较年初下降22%，多晶用料后续面临的不仅仅是价格问题，而是出路问题，单晶料占比无法提升的企业生存压力将会很大。
根据协会2019年统计数据，全国硅料厂单晶料占比平均70%，按当前价格计算综合不含税售价50.6元/千克，这已经显著低于二三线企业成本线，海外和国内二线产能很可能在疫情冲击下加速退出。
硅料技术路线基本确定，成本和品质是核心竞争要素，竞争格局逐渐明晰。硅料本质上属于化工行业，工业硅粉经冷氢化、分离精馏、还原就得到高纯度多晶硅。目前主流工艺是改良西门子法，已经十分成熟，循环流化床法只有少量企业应用，目前还看不到有潜力的替代性生产工艺。生产工艺路线稳定之后，企业之间的竞争聚焦在单晶料占比和成本控制两个方面，国内通威、大全、新特、协鑫、东方希望有望在竞争中胜出，五家的新产能完全成本在5万元/吨以内，单晶料占比在80%以上。
硅料竞争格局优化，通威市占率有望快速提升。2019年全球硅料产能66万吨，其中国内45万吨，海外21万吨。当前价格下，海外工厂不具备竞争力，未来海外大概率只保留4万吨左右的电子级硅料产能，光伏级硅料基本退出。国内五家垄断竞争的格局即将形成，五家中通威的成本最低，单晶料占比也在80-90%的头部区间，强势扩产有望拉开和其他4家的差距。目前五大厂商中只有通威宣布了8万吨的扩产计划，大全、新特都没有扩产意向，协鑫有扩张意向，但资金来源可能是问题，东方希望二期5万吨正在爬坡，预计今年能到7.5万吨，明年到10万吨，后续扩张计划尚未出台。2019年底通威全球产能占比仅13.6%，预计到2021年底提升到30%，龙头地位更加稳固。
