前言：2020年初开始国内疫情蔓延，各行业受此影响春节后延期复工复产，由于国外疫情迅速扩散，原油价格大跌，全球经济进入低迷运行状态。国内工业产品价格下滑，原料供应过剩压力大，价格承压。
下游钢材产品价格下滑，钢厂亏损挤压原料成本
春节后，受公共卫生事件影响，国内建筑工地开工延迟，建材市场需求迟迟未启动，成材社会库存量大，供应过剩压力下，钢材产品价格持续走低。钢坯价格2月中旬开始大幅下滑，多数降价幅度超过200元/吨，钢厂利润被压缩，部分钢厂成本倒挂，进入亏损状态。为了缓解资金周转压力，2月底开始下调原料采购价格，无烟喷吹煤市场价格开始下行。
2020年河北九江钢铁招标采购喷吹煤价格(单位：元/吨)
数据显示，2月中下旬国内钢坯出厂价降至成本线以下，钢厂出货偏弱，资金周转压力大，开始向成本面施压，缓解亏损压力。河北九江钢铁每月8、18、28日招标采购喷吹煤，2月18日采购无烟喷吹煤到厂价1145元/吨，烟喷吹煤到厂价919元/吨，截止到4月18日无烟喷吹煤采购价格降至741元/吨，累计降404元/吨，降幅35.28%;烟喷吹煤到厂价降至491元/吨，累计下滑428元/吨，降幅46.57%。另外山东地区部分钢厂无烟喷吹煤价格3月累计下调60-150元/吨，钢厂维持刚需采购，持续控制到货量，多数原料库存控制在5-10天。
市场煤价频繁下调，降价压力向上游传导至煤矿端
市场喷吹煤价格的频繁下调，让洗煤厂和贸易商等利润空间严重压缩，降价压力向上传导至产地煤矿。3月份多数钢厂无烟喷吹煤价格降3-4轮，累计下调到厂价60-204元/吨，其中河北某钢厂无烟喷吹煤价格降204元/吨，降幅20.4%。贸易商、洗煤厂等市场用户无烟喷吹煤价格被动下滑至低位，市场用户利润空间被严重挤压，不得不向上游产地煤矿施压以分担降价压力。
产地煤矿全面复工复产，无烟喷吹煤供需趋于宽松，价格承压下滑
图2
3月份多数煤矿恢复生产，截至3月24日，山西全省煤矿产能复产率达到95.42%，生产煤矿数量、产能利用率和日产量都恢复到正常水平。供应量的大幅增加，与下游需求增长不同步，供应过剩矛盾开始凸显，价格承压下滑。4月初开始主流煤矿陆续下调无烟喷吹煤价格50-130元/吨，其中山西晋城主流无烟喷吹煤车板含税价降50元/吨，降后执行价840元/吨;长治地区无指喷吹煤车板含税执行价780元/吨，降130元/吨;河北冀中能源峰峰矿无烟喷吹煤市场户车板含税承兑价810元/吨，降50元/吨。截止到4月22日，国内主流煤矿无烟喷吹煤出厂均价收于812.5元/吨，较3月底降75元/吨，降幅8.45%。
后市展望
供应方面：近日中国煤炭工业协会、中国煤炭工业协会下属无烟煤协会公开发文，要求煤企联合限产保价(限产10%)，坚守长协，以维护煤炭市场稳定。但据卓创本周调研主流煤矿目前仍然满产开工，无减产计划，煤企仍有利润的前提下，减产政策落实难度较大，因此短期内煤矿供应端维持稳定、充足的局面，无烟喷吹煤供应过剩压力将继续存在，利空后去无烟喷吹煤价格。
需求方面：目前国内建筑工地大范围复工，建材市场需求缓慢释放，随着社会成材库存消化，钢厂走货略有好转，无烟喷吹煤下游整体需求呈小幅增加趋势。但是受疫情影响，原油价格大跌，国内外经济下行压力大，在经济环境无明显好转情况下，钢厂整体需求增量有限，下游用户将维持刚需采购，并持续控制到货量，无烟喷吹煤需求偏弱的局面短期内难有扭转。
市场预测：后期需要继续关注煤炭行业相关调控政策及煤企自救措施及落实情况。卓创认为，在煤矿端维持稳定供应的前提下，中短期内无烟喷吹煤供应过剩矛盾难有改观，价格将继续承压。下游钢厂目前整体需求偏弱，后期增量仍取决于国内外经济环境的好转，短期内无烟喷吹煤需求面的支撑偏弱，预计无烟喷吹煤价格将维持弱势调整，后期不乏继续下调可能。(中国(太原)煤炭交易中心微信公众平台据卓创资讯等相关消息编辑整理)
