难逃风电政策“桎梏”业绩波动大
值得关注的是，如上文所叙述的，三一重能报告期资产负债率较高，因历史期经营亏损所致，同时也造成公司存在累计未弥补亏损，报告期内，公司母公司报表未分配利润分别为－181，222．24万元、－220，606．37万元、－188，515．46万元和11，208．73万元。合并报表未分配利润分别为－219，543．41万元、－253，302．59万元、－241，511．63万元和－26，166．70万元。
2020年8月5日，公司全体股东与三一重能签署《债转股协议》，约定全体股东将对三一重能有限的截至2020年7月31日的债权18亿元，按照约定的增资价格转为对三一重能有限的出资额，债转股完成后，公司净资产为负的情况得到改善。
2020年8月6日，三一重能有限全体股东作出股东决议，同意将公司注册资本由30．80亿元减至9．88亿元，各股东按持股比例同比例减资。鉴于三一重能有限存在未弥补亏损，本次减资不向股东退还出资，即仅在三一重能有限所有者权益科目内部进行调整。减资完成后，截至2020年9月30日，公司母公司报表未分配利润为11，208．73万元，公司合并报表未分配利润为－26，166．70万元。尽管近年来公司盈利能力持续增强，母公司报表层面已不存在累计未弥补亏损，公司合并报表层面存在的累积未弥补亏损仍可能会影响公司对于股利分配政策的决策。
主营风电机组的研发、制造与销售也让三一重能难逃风电行业政策调整影响。
风电行业的发展格局与增长速度受政策影响较大。近年来，风电行业持续快速发展，得益于国家在政策上的支持和鼓励，如上网电价保护、电价补贴、发电保障性收购、税收优惠等政策都对风电行业的发展产生了积极的影响。但是随着风电行业逐步成熟，风力发电机组技术水平不断提高，成本下降，上述国家支持和鼓励政策正在逐步减少，国家发改委自2014年开始连续多次下调陆上风电项目标杆电价。
根据国家发改委2019年5月21日发布的《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》，2020年I～IV类资源区符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准陆上风电指导价分别降低至每千瓦时0．29元、0．34元、0．38元、0．47元，部分价格逼近甚至低于火电上网电价。对于指导价低于当地火电上网电价的，以当地火电电价为准。
此外，该政策同时规定了风电行业补贴退出期限2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴；海上风电方面，将海上风电标杆上网电价改为指导价，新核准的海上风电项目全部通过竞争方式确定上网电价。
国家能源局2021年发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》指出，优先鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩。即风电场运营企业可以放弃以前年度的电价补贴，用于换取新增风电并网指标。由此将导致风电场运营企业面临收入下滑风险。
“若未来国家各类扶持政策继续退出，电价补贴取消，风电场投资意愿可能下降，进而导致风电整机行业景气度也将下滑，行业内公司盈利能力存在由于行业政策调整而导致的下降的风险。”
报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润分别为－24，891．46万元、－33，759．18万元、12，554．06万元、67，873．18万元。外部因素方面，风机产品业务受风电行业政策影响较大，政策周期对于公司经营业绩波动具有显著影响；此外行业竞争不断加剧对于公司业绩也有一定影响。内部因素方面，公司产品质保支出对于报告期内经营业绩也有较大影响。短期来看，随着风电行业补贴政策的退出，三一重能存在上市当年利润下滑的风险。
长期来看，如果未来风电行业政策等发生重大不利变化，行业竞争进一步加剧，公司产品无法适应新的市场需求，可能会对公司的业绩造成较大不利影响。综上，公司存在发行当年业绩下滑50％的风险。若上述因素出现极端不利变化，则公司存在发行当年亏损的风险。
