群雄逐鹿，硅片新势力实力不差
目前的硅片环节，实际上短期竞争态势不太理想。
首先，随着硅料价格大幅下滑，产业链降价的情况已经形成，而作为寡头的隆基和中环，完全可以凭借量价优势挑起硅片的价格战，而近两年进入硅片板块的新势力又不乏已经上市巨头，如通威股份、上机数控（603185．SH）、京运通（601908．SH）等，这些都是高景太阳能最直接的竞争对手。
作为硅片板块新势力的上机数控转型前主营光伏设备，公司2004年进入光伏板块，2017－2018年公司光伏设备的营收也能达到5－6亿，2019年开始从硅片设备业务逐步介入光伏硅片的生产，公司业务布局主要在硅料、硅片、N型电池，借着2020－2021年光伏板块的高增，上机数控2021年光伏硅片收入达到了107．53亿。
公司2019年转型，不到两年就已经获得了较大的业绩成长，公司2020－2021年业绩高增，2021年公司营收首次超过100亿，达到109．15亿，同比增长262．51％，归母净利润达到17．11亿，同比增长222．1％；而且2022年依然大概率处于高速增长，预计2022年营收将超过200亿，归母净利润可以达到30亿以上。
更重要的是，虽然2021－2022年四季度，光伏产业链整体受到上游硅料价格暴涨的挤压，但上机数控的盈利能力相比龙头中环还是具有较强的韧性，在2021年触底后出现反弹，三季度盈利能力明显出现反弹。
实际上，近两年来上机数控的扩产也未停歇，不仅扩产硅片，还向下游电池延伸。
盘点2022年的投资来看，2022年2月，上机数控先是投资118亿元进军硅料环节；同年6月，公司又在包头扩产40GW硅片，当时公司已有的硅片产能30GW；2022年8月15日，公司又发布公告，将拟于徐州经济技术开发区投资建设新能源产业园，其中包括年产25GW单晶硅切片及年产24GW N型高效晶硅电池生产项目，这也是公司首次涉足光伏电池领域。
在这之前，硅料和电池双龙头的通威股份也将目光投向硅片。
早在2021年4月12日，通威在发行120亿元可转债方案时就表明，公司将借助硅料和光伏电池的优势，切入硅片业务，以延伸在光伏产业链上的竞争力，增加新的盈利点。目前通威硅片规划产能总和已达到了45GW。
“硅料价格大跌、硅片寡头降价潮、硅片老玩家与新玩家大肆扩产、中下游电池组件相继扩产……”，其实市场一直对光伏产业链是否存在过剩的风险存在质疑，从下面的数据分析来看。
根据硅片的业务贡献纯度，上机数控与中环相似，一定程度也能代表硅片行业老玩家和新玩家的情况，其中共同点就是公司的营运能力增长相当显著，2022年三季度整体的营业周期（45天）相比2020年（120天）下降了62．5％；而最明显的就是应收账款的周转天数，从2020年的1－2个月，下降至不到一个月，上机数控2022年的应收账款周转天数更是达到了3天左右，基本属于“一手交钱，一手交货”。更重要的是，存货周转天数基本腰斩，出货更快，2022年前三季度上机数控在40天就可以完成出货，中环甚至不足30天。如此来看，2022年中下游对硅片的需求更强，并没有出现产能过剩，存货积压，账款周转不灵的情况。
总结来看，光伏板块在硅料价格下跌、产业链降价潮的推动下，大概率会刺激终端电站的装机需求，但也不排除产业链降价潮再次抑制终端需求，毕竟硅片、电池、组件的价格都在跌，电站端还是有可能持观望态度；大概率可以肯定的是，从硅片老玩家与新玩家都选择大幅扩产来看，短期光伏产能过剩的风险还是比较有限，但基本可以预见的是随着硅片的竞争加剧，定价权有分散趋势，未来硅片环节的超额利润会相对减少。
原文标题:硅片“新玩家”不断，能否打破产能过剩疑虑？
