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Wolfspeed:功率上的明珠,碳化硅走下神坛?

放大字体 缩小字体 发布日期:2023-01-31 20:17:45   来源:新能源网  编辑:全球新能源网  浏览次数:226


二、毛利端受不及预期的毛利率拖累

Wolfspeed在2023财年第二季度实现毛利润0.67亿美元,同比增长17.4%。毛利润的增长,主要来自于收入的提升。

而公司本季度实现毛利率下滑至31%,同比下滑1.9pct,但整体略低于市场预期(34.9%)。随着产能的扩充,公司毛利率在整体呈现上升趋势。但由于制造端相关支出增加(在通胀等影响)和产销端有所趋缓的情况,使得本季度毛利率低于市场预期。

三、经营费用端费用增长趋缓,研发仍是高占比

Wolfspeed在2023财年第二季度的经营费用1.13亿美元,同比增长14.8%。由于公司仍处于行业初期的高成长性阶段,公司经营费用率(尤其研发端)已过50%。Wolfspeed在经历了资产剥离后,经营费用率又回到了50%以下。曾经60%的经营费用率,是资产处置的突发影响,而今wolfspeed的经营费用率将维持在50%左右的公司合理水位。

1)研发费用本季度费用支出0.57亿美元,同比增长13.5%。在LED等资产剥离后,公司对研发投入的增加主要是针对于SiC方面的投入。海豚君预期公司仍将继续重视研发的投入,费用占比将继续维持20%以上;

2)销售、一般和管理费用本季度费用支出0.56亿美元,同比增长16%。公司本季度对此项费用进行了一定的控制,环比层面增长不明显。

在衰退预期的影响下,公司本季度已经开始在费用端开始控制,但依旧没有放松对研发端的投入。海豚君预期公司继续会控制销售及管理费用,而研发费用仍将保持增长。

四、净利润亏损继续扩大

Wolfspeed在2023财年第二季度实现净利润(GAAP)为亏损0.91亿美元,亏损继续扩大。

其实Wolfspeed的盈利只在22年年中实现,主要是因为公司当时有近1亿美元的非经常性变动。而剔除之后,其实公司一直是处于亏损的状态。而单从经营面看,公司本季度的业绩尚可,亏损继续扩大的原因主要是毛利率下滑和费用端有所上升所致。

单从Wolfspeed本次季报看,公司本季度的收入和利润均不及市场预期。而市场最担心是公司的下季度,Wolfspeed给出的下季度指引中季度亏损0.81-0.88亿美元,亏损幅度维持在8000万美元以上。海豚君认为下季度亏损敞口仍维持较大,一部分是因为公司收入端未见明显回暖,另一方面是因为公司的费用支出仍在高位,这也影响了公司的利润释出。

- END -

本文为海豚投研原创文章。

原文标题:Wolfspeed功率上的明珠,碳化硅走下神坛?

 

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