Waste Management的快速成长阶段主要集中在1971~1998年。对于上市公司主体来说,公司营业收入从1971年的1600万增长到1998年的126.26亿美元,27年复合增速达到28%,主要的成长方式为拓宽业务范围和兼并、收购,1998年公司与USA Waste Service合并重组进一步实现规模扩大。截止2015年,公司实现营业收入129.61亿美元,净利润7.53亿美元(当期产生6.52亿非经常性亏损导致利润大幅下滑)。
我们认为WM能成为固废龙头企业,主要是得益于其全产业链的布局,精细化的经营和持续收购的战略。
① 全产业链布局,把握产业发展机会。公司全产业链布局整个固废行业,从固废的收集到运输再到回收与处理,都有自己完整的解决方案;全产业链布局使得公司可以从内部优化成本,有较强的定价能力,保证了公司的营收。
② 精细化经营是公司发展关键。公司对于固废处理的每一个环节,都有标准化的运营流程,可以有效地节约成本。标准化的流程搭载针对客户的定制需求,可以提升客户的满意度,保证客户资源。固废处理行业以收取处理费运营来获得收入,精细化经营和成本控制是公司成功的关键。一方面公司通过价格制定策略来保证一定的收入,另一方面拓展新业务,及时关注市场的变化来调整自身的经营策略。
③ 从发展战略来看,收购一直是公司发展的主旋律,很多年都达到上百家小型企业的收购规模,并且多次跟美国大型的同类企业合并。
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