寻找合适社会资本方、签署PPP协议等,是一个费时费劲费钱的过程,还牵涉到公共服务的稳定提供,地方政府不希望中途变更合作方也在情理之中。
“现在应该先规范PPP实践,再来建立此类交易流转平台。”某东部省份财政厅PPP中心相关负责人在8月18日表示,推出PPP二级市场的愿景是好的,但较早推出可能有预期不到的损害。PPP现在还很不规范,各地理解和实践差异很大,明股实债、拉长期限的BT项目很多。这些不规范的项目很多可能希望通过二级市场退出,后续会带来国有资产流失等问题。
某环保类上市公司融资部负责人表示,现在落地的PPP项目只有1万亿,且大部分还处在投资建设阶段,企业层面关注的重点在拓展市场份额,二级平台还是比较遥远的事情。
上述负责人进一步表示,如水务、垃圾处理等环保类PPP项目运营模式已经很成熟,他们公司投资的PPP项目一般不会考虑转手,因为这些项目运营越到后期,现金收益回报越稳定。只有那些融资不到位、项目本身有问题,或者公司急缺资金的,才会想到要中途退出。
政策、技术有难度
除了环保,当前地方政府推出的PPP项目中,还有大量市政工程、交通运输等侧重施工建设、经营管理要求不高的领域。
一家建筑类央企PPP中心负责人表示,推出PPP二级市场很有必要,这能提高社会资本参与PPP的积极性。作为建筑类企业,强项在施工建设、承包工程等,企业本身并不具备经营管理的能力,希望建设完工后移交给更合适的机构。
但该负责人也直言,搭建PPP二级市场比较困难。因为当前PPP项目中,会有股权锁定期,社会资本不能轻易退出;而且由于PPP项目多是提供公共服务,地方政府多具有一票否决权——PPP项目的股权要入场交易很难。
某国有银行地方分行投行业务部相关负责人表示,如果社会资本方退出的话,PPP合同中一系列的风险分配等规定可能都要推倒重来,参与长期融资的银行机构的利益难以保障。
上述负责人还表示,PPP项目不是标准化产品,股权值多少钱、风险如何、如何估值等,都存在难度。
8月18日,江苏现代咨询董事长丁伯康表示,PPP二级市场要火,最终也逃不出高调推出,惨淡收场的境地。PPP二级市场交易,不仅涉及到特许经营权和产权、项目公司股权,还有难以衡量的社会服务理念和市场运营能力,包含经济价值和非经济价值,交易较复杂。处理不好,会影响到社会公众利益。
不过,很多信托、基金类机构非常希望能打通退出通道,因为此类资金期限多在三到五年,难以覆盖长达20年的PPP项目。
张燎表示,推出PPP二级市场有助于PPP生态圈的打造,虽然现实交易流通需求不是很迫切,但搭建此类交易平台宜早不宜迟。之所以会有不同的声音,在于大家对该交易平台认识不同,该交易平台侧重在金融资产的交易,对于社会资本方交易会有严格限制。
张燎指出,PPP项目会有股权、债权、财务公司、社会资本等多种资金介入,不同资金适合项目不同生命周期,资金天然有退出的需要;通过交易平台,能实现资金的流通,又不会损害项目本身正常的运作。