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谁更绿？
2017年以来，各机构指导意见频出，虽鼓励第三方评估，但评估标准、方法、流程则尚未明确。不同认证评估机构的报告格式、条款不一，被业内认为“结论不具可比性，对投资者引导作用尚有限”。
有的第三方认证机构正在开发自己的认证方法学。2017年4月15日的中国金融学会绿色金融专业委员会年会暨中国绿色金融峰会上，联合赤道发布了绿色债券评估认证方法体系。
“这套体系最大的特点是增加了项目的绿色程度评价。”联合赤道绿色金融事业部总经理刘景允对南方周末记者说，“这是我们环评专家和绿色金融事业部讨论的结果。”
联合赤道成立于2015年底，由联合信用管理有限公司创建，吸纳了天津环评中心“红顶中介”脱钩后的部分环评团队，现有70名专业人士，其中36位是注册环评师。是目前国内唯一具有环评资质的绿色金融咨询机构，刘景允自己也是一名环评工程师。
根据人与自然不同层次的关系，联合赤道的体系将项目的绿色程度分为了五类。最绿的一级是让利自然，比如自然保护区建设、湿地修复工程。次绿的是适应自然，比如城市的地下管廊、海绵城市建设。地铁、新能源、绿色建筑这些开发强度较大的项目排在三四类。
煤炭清洁利用、生活垃圾焚烧发电等项目被列在最后。“这些项目本身污染程度高、排污量大，虽然属于绿色项目，但争议也较大。”刘景允说。
工作人员操控抓斗，将垃圾放入投料口。生活垃圾焚烧发电虽然属于绿色项目，但争议也较大。 福州日报 | 图
煤的清洁利用、水电等是否为绿色项目，一直存在争议。“根据中国的现状，新能源虽然快速成长，但是占比小，减排效果不如煤炭大。对于煤炭的清洁利用界定可以讨论，我们也会更加细化和严格。”马骏表示国内的两个目录未来会整合，中外标准也在探讨一致性，以减少重复认证。目前，上述发改委和绿金委的两个目录，在一些项目的绿色认定上存在差别。
在发改委和绿金委的目录之外，联合赤道还增设了部分项目，比如水源地保护工程、生物多样性保护项目等。
在刘景允看来，这些额外项目虽不在目录中，但绿色属性高，还是希望能够获得监管部门的认可与支持。此外值得注意的，是绿色债券支持的工业节能技改项目，由于此类项目覆盖范围较广，技术认证方面需考虑诸多因素，比较容易引起投资人、发行人的误解。一些急迫发行绿色债券的工业项目，遇到了阻碍。比如钢铁、水泥企业也希望绿色金融支持自己的节能减排项目，但《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》（以下简称《意见》）明确提出，发行人原则上不得属于高污染、高能耗行业，这也在一定程度上限制了该类绿色债券的发行。
煤炭的清洁利用是否属于绿色债券的绿色项目，仍存在分歧。 东方IC | 图
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如何避免漂绿？
价格从十万到几十万不等，第三方认证由发行人支付。如何避免为不绿项目披上绿外衣的“漂绿”行为？
“我们执行的标准很严格，这不是一天养成的。”李菁说，“我们其实比监管机构更担心遇到漂绿。”
《意见》强调，绿色公司债券募集资金必须投向绿色产业项目，严禁名实不符，冒用、滥用绿色项目名义套用、挪用资金。
多家接受采访的第三方认证机构均表示，在确定认证业务之前，会根据经验预评估此项目“绿不绿”。
“和当年环评类似，道德风险肯定存在。我们在实际操作中，首先判断项目是否符合相关标准要求。”商道纵横总经理兼商道融绿董事长郭沛源说，“不能贴绿色标签，就要做调整，比如减少一些项目，变为符合要求。我们会给出技术性的意见，不会造假，更不会把‘不能’的说成‘能’。”
实际上，第三方评估机构不仅被鼓励在绿色债券发行时提交评估认证报告，还被鼓励在债券存续期间按年度出具评估意见。
“投资人越来越在意企业的环境表现了。”刘景允认为，不只是绿色债券，对于企业的主体评级也很重要。因此他们还同时发布了企业的绿色评级方法体系。根据主营业务贡献度和合规合法诚信经营两个方面，企业分为绿色企业和非绿色企业，绿色企业又细分为深绿、中绿、浅绿；非绿色企业又分为蓝黄红黑色。
“企业评级是一票否决制，比如环评未批新建属于没有合法手续，是黑色企业。”刘景允介绍，“重大的行政处罚、污染物在线监测超标都要扣分。”
联合赤道的另一块业务是受企业或环保部门委托，进行企业环保核查，可以拿到企业未自行公开的排污数据。“这可以和企业绿色评级结合起来，翻译成为金融机构一目了然的信息。”
审计、科研、企业社会责任包括环评出身的各类机构正在划分第三方认证这块越做越大的蛋糕，行业隐忧也在递增，要不要如同环评机构一样，由监管部门列出资质机构名单，各方意见不一。
“这个行业还很新，我们正在推动业内行业自律的机制。避免低价等不正当竞争问题。”郭沛源说。
绿色债券市场也存在多个监管机构。马骏表示，如何规范第三方认证，包括发改委、人民银行等机构还在探讨。
“从国际市场的实践来看，认证的起源是‘第二意见’，是专业机构依靠自身专业能力为绿色债券出具的独立鉴证。不同机构有各自的方法和侧重点，是一种多元化的市场行为。”《绿色债券支持项目目录》编写成员徐楠说。
2017年3月22日，中国银行间市场交易商协会发布的《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》指出：“第三方认证机构应在专业领域拥有较强的技术实力和公信力，具备绿色债券评估业务操作经验和较高的市场认可度。”
“现在大家在概念上都觉得认证是一个验证绿不绿问题的环节。”徐楠进一步强调，“中国的绿色债券市场从一开始就具有自上而下的特征，监管机构明确鼓励第三方认证，因而认证、独立评估在中国除了专业鉴证，目前还具有辅助监管的功能。它更适合定位于面向投资者服务的市场行为，还是保持甚至加强辅助监管的功能？进一步的规范化及标准建设，取决于其定位的进一步清晰。它的清晰化，需要一个过程。”
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