4．2．6．3． 推荐标的：聚光科技
“内生＋外延”驱动业绩增长
2016年，公司非经常性损益共计9525万元，其中政府补助6310万元，与2015年水平相当。由于子公司鑫佰利未完成承诺业绩而少支付的并购股权转让款4582万元，但同时计提商誉减值准备2901万元，对业绩影响较小。考虑此影响，在不计政府补贴的情况下，公司真实业绩增速约为30％。公司2016年1月新并表的三峡环保贡献净利润约1689万元，而安谱仪器贡献净利润约2450万元。内生与外延对公司业绩均有贡献。
由监测龙头向环境治理端延伸
2016年11月8日，以公司为牵头方的联合体单位与黄山市黄山区规划局签署了《黄山市黄山区浦溪河（城区段）综合治理工程项目PPP合同》，项目合同总价为12．54亿元。黄山项目落地标志着公司将产业链扩展至治理端，在PPP不断推进的背景下，公司的市场空间进一步拓展，同时，参与PPP项目也可进一步拉动公司监测设备的销售，促进监测主业的业绩增长。
定增绑定大股东利益
据公司定增预案，公司拟以24．45元／股向李凯、姚尧土分别发行1500万股，募集资金不超过7．335亿元，其中李凯女士系王健先生的母亲，姚尧土先生系姚纳新先生的父亲。此次定增方案的确定使得大股东与上市公司利益再次绑定，显示大股东对于公司未来发展的信心。公司定增正在审批过程中。
5． 投资建议与风险提示
投资建议：首推龙头。流域治理是一个系统性的综合工程，我们测算“十三五”期间流域治理将释放超过2．5万亿的市场空间。我们认为具备设计施工资质齐全、订单获取能力强的工程类企业和具备环保核心技术的细分领域龙头将迎来机会。工程类企业我们建议关注全流域治理龙头【北控水务】，业务向流域治理延伸的央企建筑类龙头【中国电建】、【葛洲坝】，推荐生态修复领域龙头【铁汉生态】、【岭南园林】、【云投生态】；具备核心技术的细分领域龙头我们推荐“MBR＋DF膜”龙头【碧水源】，超磁水体分离技术先驱【环能科技】，水质监测龙头【理工环科】、【盈峰环境】、【聚光科技】。
风险提示：流域治理工程项目进展不及预期。
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