二、手机部件及组装:成长性和盈利性均被打回原型
手机部件及组装不是公司估值的核心业务,却是公司收入的一大支柱,因此长桥海豚君在此做简要分析。
多因素扰动下,比亚迪电子营收增速下行。2022 年第一季度,以比亚迪电子为运营主体的手机部件及组装业务实现营收 209 亿元,同比微增 5%,业绩增速彻底结束了 20 年疫情爆发带来的短暂性高增长,回到低速慢增的状态。
数据来源:公司公告、长桥海豚投研
保住收入,盈利能力贴地飞行。经历了疫情爆发的 2020 年的高光时刻,除了新客户和老客户渗透率带来的营收体量能维持住之外,高盈利指标难以维持。一季度比亚迪电子毛利率仅 5.5%,创 2019 年以来新低,净利率不足 1%,处于盈亏平衡边缘。
利润的快速下滑,与利润薄的组装业务占比提升、供应链紧张导致成本上行、增厚去年利润的医疗防护产品下滑严重。
手机产业链本就是整机品牌商势力很强硬,部件及组装业务是薄利业务,公司在安卓系统中提升份额、拓展北美大客户,已经属于很好的经营业绩。
数据来源:公司公告、长桥海豚投研
在成长性和盈利性均表现不佳的情况下,2022 年第一季度,比亚迪电子实现归母净利润 1.8 亿元,同比大幅下滑 78%。
数据来源:公司公告、海豚投研整理
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