3、揭开“问界”外衣
从2022年前八个月销量数据来看，新能源车型是赛力斯集团销量的主要增长源，而问界则成了赛力斯新能源汽车的“基本盘”。
8月20日，赛力斯集团发布2022半年报数据：2022上半年赛力斯集团营业收入124．15亿元，同比增长68．14％；净利润亏损23．16亿元，同比扩大226．29％；归母净利润亏损17．27亿元，同比扩大259．79％。
如果从市场热度和销量看，赛力斯是大获全胜，但盈利能力却与销量表现恰恰相反。这份半年报给人一种“车卖得越好，亏损越严重”的感觉。
「子弹财观」尝试着给赛力斯算了一笔账，惊诧地发现，在揭开问界的“外衣”后，赛力斯连“底子”都没有。
自三月量产交付以来，问界M5车型在2022上半年的销量为1．83万台。对于25．98－33．18万的“裸车”定价，外加8000元一个的充电桩，以及各种零零散散的内饰选装等。即便是最便宜的25．98万车型，如果一套选装全安排下来也得超30万元，而这些均将计入赛力斯集团的营收账目上。
考虑到选装和高低配置，保守一点我们按照每辆车28－30万元（含充电桩）的销售价格来计算，这1．83万台问界M5车型将直接为赛力斯集团创造大约50－55亿元的营业收入。而2022年上半年的营收相比于上年同期仅增加了50．31亿元。
如此对比可见，赛力斯集团的营收的增长主要靠问界车型的支撑。换言之，如果没有问界M5车型的支撑，上半年的营收可能会是下滑的。
另外，即便是有了华为的“加持”，赛力斯就可以高枕无忧了吗？
事实并非如此，营业收入的大幅攀升，并不全归功于华为卖车，赛力斯需要支付的营销费用似乎成了2022年半年报最大的关注点。
赛力斯半年报数据显示：2022年上半年，赛力斯集团的营销费用支出达14．60亿元，相比归于上年同期的4．21亿元，净增加了10．39亿元，同比增长247．09％。
（图 ／ 赛力斯集团半年报，利润表销售费用）
如果细分来看，营销费用的中的大头是“广宣及服务费”达到了11．57亿元，占营销费用总额的79．27％，而在上年同期的这笔费用才1．79亿元，同比增速达546．11％。
更有意思的是，在营销费用中“其它”的支出212．27万元，占比虽可忽略不计，但结合上年同期1938．78万元的支出来看，同比减少89．05％。
可以理解为今年会计核算更加精准或规范了，但是从两项支出一正一负的强烈增长反差来看，是否也可以认为是“赛力斯省吃俭用抠下来的，全砸到问界的营销推广里边去了”？
新车的大卖，必定少不了销售费用的支出，新品牌新车型的首次亮相，营销费用有所增长如果被认为是“理所当然”，那么，作为从传统向新能源智能化转型关键期的赛力斯而言，再加上这一年三款新车（问界M5、M7、M5EV）上市的进度，研发费用应该不差于营销费用吧？
然而，这又一次事与愿违了。据赛力斯集团的半年报看，2022年上半年的研发费用5．79亿元，相比于上年同期的3．69亿元，同比增长了57．04％。
在这笔5．79亿元的研发费用中，“修理费、折旧摊销费及材料低耗品”达到了惊人的4．22亿元，占总研发费用的72．87％。与之对比的上年同期2．85亿元，占同期研发费用的77．36％。
除此之外，在管理费用和销售费用中我们还看到了类似的“修理费、折旧摊销费及低耗品”和“折旧、摊销及修理费”。
（图 ／ 赛力斯集团半年报，利润表研发费用）
如此，超七成的研发费用都花在维修、折旧摊销和材料低耗上，还会有多少用在技术团队及产品测试的硬核技术研发上呢？今天赛力斯的这个研发投入中又“掺和”多少水分？
营收增长靠问界车型，问界的大步快走能否带动“臃肿”的赛力斯？
4、结语
事实上，赛力斯的持续亏损并不可怕，前提是市场对导致亏损的背后有清晰的认识，并让投资者能意识到短期的亏损于长远的未来而言是可接受的，如此，当前的亏损都不是什么大问题。
本想帮助车企做数字化转型，但过去几年因不可控的外部因素让华为的终端业务遭重创。不得已之下，华为进入了汽车行业，但又苦于成熟的汽车产业链，很难容得下华为的“诗和远方”。这才和赛力斯一拍即合，共同推出了“问界”品牌，并创造了今天汽车行业的“小康神话”。
对于赛力斯而言，成了供汽车行业观看的“马骨”，华为则借助赛力斯上演了一场商业市场中的“千金买马骨”。
赛力斯和华为联手造车的本意是美好的，双方都试图实现双赢。然而，从当前的双方合作的成绩表现看，这场备受瞩目的商业合作最终会走向各取所需、双方共赢的局面吗？这个答案，恐怕赛力斯当下还无法给出。
＊文中题图来自：视觉中国，基于RF协议。
原文标题 : 华为“掏空”赛力斯
