本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议
中国新能源造车的大门正在缓缓关闭。这样的观察，来自于近期一则产业要闻：10月下旬，广汽集团公告称，旗下电动车品牌埃安完成A轮183亿融资，向53名战略投资者释放17．72％股份，投后估值过千亿。
2022年岁末，产业已从早年的喧嚣趋于成熟，埃安A轮融资的完成，基本为本土造车给出了“最后的入场券”价格：不算做到千亿估值所需的沉没成本，兜里没有两百亿现金，续不上VIP牌桌的流水。
埃安此番183亿融资，说明其资金饥渴程度同时，再度印证电动车是一个重资本开支的产业，试错成本极高。之于埃安自身而言，一个问题接踵而至——
收下这笔近年来国内新能源车企最大单轮融资，埃安凭什么、值不值？
01 “确定性”
我们看到，同样是背靠国有大厂、同样是A轮融资、同样是国资主导，但不一样的是埃安超180亿元的融资规模，使其以千亿估值的身份脱颖而出。
图：传统车厂子品牌融资情况，来源：网络
当然，最直接的原因就是埃安车型的畅销，相比于上述月销一二千辆车的新能源品牌，如今埃安的月销量已逼近3万辆车（11月销量为28765辆）。
对此，无论是埃安的管理者还是此轮的投资者，对这一轮巨额融资的达成，均以埃安有着较强的确定性予以解释。
那么我们应该如何理解这一“确定性”的解释呢？
【1】卡位
目前埃安有四款车型，分别是定位紧凑型轿车和SUV的Aion S／Y，售价介于13万元－20万元；以及定价更高的紧凑型SUV Aion V，售价在18万元－27万元之间；还有一款更高定位的中性SUV Aion LX，价格在28万元－47万元。
在如今的3万辆／月产销量中，约85％的产销率都集中在紧凑型车Aion S／Y中，且这一产销率在过去一年时间中表现稳定。
图：13－20万元纯电车型销售榜单，来源：懂车帝
上述销量榜单显示，在过去一年（21年10月－22年10月）的时间里，埃安是在紧凑型纯电车中能够做到与比亚迪分庭抗礼的唯一车企。
而目前埃安还处于超负荷产销的运营状态，一厂20万产能的利用率接近150％，2022年前三季度销量已超过18万辆，随着10月二厂（20万辆／年）的投产，埃安2022年整体的销量有望达到27万辆－30万辆，这意味着埃安在紧凑型纯电车领域的产销规模还会得到扩充。
无论是整体汽车市场，还是新能源细分市场，埃安所处的“紧凑型纯电车型”是市场规模最大、变化也最剧烈的车型细分领域。可以说，目前其已经成功卡位这一最大细分市场。
图：新能源细分市场情况，来源：乘联会
图：新能源纯电／插混市场占比情况，来源：乘联会
图：整体轿车市场结构占比情况，来源：乘联会
图：整体SUV市场结构占比情况，来源：乘联会
3
