近日，国家发改委和能源局发布了2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知，第一批风电、光伏发电平价上网项目的总装机规模20.76GW，其中光伏14.78GW、风电4.51GW、分布式交易试点项目1.47GW。
一、平价项目规模符合预期
平价项目规模基本符合预期，此次平价项目共计16个省份申报，其中光伏项目共计12个省份申报，风电项目共计10个省份申报，分布式电力市场化交易试点将在10个省份展开。申报规模中的约有4.6GW的光伏项目在2019年底之前投产，主要分布在广东、黑龙江、江苏等省份；另有1GW的黑龙江风电项目将于2019年底前投产，绝大部分平价项目将在2020年投产，也有少量项目将在2021-2023年间投产，新能源发电项目将逐渐迈入平价时代。
二、进需要电网的全力支持
此次通知要求电网企业按照平价上网项目有关政策要求，认真落实电网企业接网工程建设责任，确保平价上网项目优先发电和全额保障性收购，按项目核准（备案）时国家规定的当地燃煤标杆上网电价与风电、光伏发电平价上网项目单位签订长期固定电价购售电合同（不少于20年）。我们认为，电网企业的支持，对于平价项目的实际收益率尤为关键，如能落实到位，将对于后期其他平价项目的申报和推进起到正向激励作用。
三、国内光伏装机需求将回暖
由于此前国内政策不明确，国内装机需求较为清淡，根据能源局数据2019年第一季度国内光伏装机仅为5.2GW，随着平价项目的落地及未来国内竞价政策的落地，下半年国内装机需求有望回升。假定今年国内的装机量为40GW，则第三、四季度的国内单季度需求平均要在12GW以上，由于海外市场景气度仍然维持较高水平，可以预期下半年光伏产业链将处于供应偏紧的状态。
推进分布式发电市场化交易试点，打开新能源发电发展长期空间。此次文件公示了2019年分布式发电市场化交易试点名单，共计26个试点，试点区域的总量限额为1.65GW，其中新建项目为1.47GW。我们认为，分布式发电的市场化交易将能有效保障发电企业的收益率，改善现金流，稳定收益预期，降低经营风险，假如试点顺利推广至全国范围，将进一步打开新能源发电的市场空间，利好行业长远发展。
四、投资建议
随着平价政策的落地及预期未来竞价项目的推进，国内的光伏市场将逐渐回暖，加上海外光伏需求持续向好，光伏制造企业下半年的景气度将进一步提升，建议关注光伏硅片龙头隆基股份、中环股份，硅料环节的大全新能源、通威股份，光伏玻璃的龙头信义光能、福莱特玻璃，EVA胶膜龙头福斯特，以及组件出口海外占比较高的企业晶科能源、东方日升、阿特斯等。同时建议关注风电行业的估值修复。
风险提示。政策支持力度低于预期，平价项目收益率低于预期。（天风证券 杨藻）
