新产能陆续投放，铁路运力逐渐提升，电厂却在按需采购煤企对后市态度较为悲观煤企丧失话语权当前煤炭市场低迷，许多煤企资金链断裂，严重的已经倒闭。数据显示，今年前6个月，煤炭销量累计完成17.27亿吨，同比下降2.1%。与此同时，煤炭产业实现利润总额同比下降43.3%，行业利润萎缩已导致煤炭产业亏损面由去年四季度末的36.7%扩大到今年上半年的70%。我们走访河南能源化工集团和淮北矿业集团的时候，发现他们虽然也受到了煤市低迷的波及，但由于地处中部，更多依靠内销，远没有山西、内蒙古这种外销省份煤企受到的冲击大。河南能源化工集团一位负责人告诉我们，当前他们的库存在400万吨，高于往年70万—100万吨的水平，销售压力主要来自外省的青海矿井，而省内矿井的煤炭销售压力相对较小，仅有低挥发性的高硫煤销路不畅。隶属河南能源化工集团的耿村煤矿，是集团主力矿井之一，有着自己的销售定点，且煤质相对优良，几乎没有多余库存，淡旺季及当前的萧条对其影响不大。“内部销路影响不大的主要原因是河南省实行煤电互保措施，电厂优先采用省内煤。且去年年底长协谈判时已经定了大约50%的销量。”这位负责人如是说。不过，该集团销售部负责人也坦言，虽然政府有保护省内煤企的政策，但是在目前用户以用量核定采购量的情况下，煤企根本没有话语权，销售基本以出货为主，价格尺度较宽，企业宁可亏损，也积极与用户签订出货合同。煤炭成本包含的因素比较多，固定成本占很大比重，在煤企看来，不论价格高低，只要卖出，就比搁置强。没有话语权也体现在定价模式上。煤企在与电厂签订合同时，基本都采取长协价，定量不定价，月度调整价格。一般长协价谈判定50%—60%的量，其余靠销售人员销售，价格随行就市，主要是参考神华定价，调整幅度小于神华。环渤海动力煤价格指数从年初的610元/吨到目前的479元/吨，屡次刷新近几年新低，跌幅达到27.35%。如此流畅的下跌让许多煤企苦不堪言。即使像河南能源化工集团和淮北矿业集团这样的大型煤企，面临着产能过剩、下游需求萎靡困境，在缺乏定价权的情况下，也只能毫无办法地跟着神华下调价格。产能过剩成行业顽疾有业内人士通过分析，得出结论：目前动力煤价格已经跌到一个很低的水平，三季度处于库存消化期，而四季度旺季特征比较明显，冬储将激发下游电厂的补库热情，进而拉动煤价反弹。这种结论更多的是依赖往年的走势规律。在和上述两家企业负责人的交流中，我们发现，他们的态度都非常悲观。河南能源化工集团一位负责人认为，受煤炭产能过剩、电厂需求萎靡的压制，后期煤企去库存难度较大。虽然目前用电量较大的电解铝行业受铝价大涨提振，开工率有所回升，但能否持续，尚有待观察。此外，煤炭企业的产能也在持续开发中。据传，新疆煤炭资源已经开发运输到内地，且以电力输送的形式变向打击内地煤炭消费。内蒙古也有大量的未开采煤炭。如果煤炭价格上涨，那么这些产能将很快释放出来。也有市场传言，电价将下调2分/度。这对煤企又是一致命打击。谈到煤市哪一年会真正转好，他们几乎一致悲观。理由有两点，一是产能持续释放，二是风能、核能、天然气等会产生替代作用。产能过剩是煤炭价格不断下跌的根源。煤炭价格反弹后屡屡被打压的一个根本原因就是供给再次增多，有“野火烧不尽，春风春又生”之势。十一五期间，煤企盈利大幅提升，催生了煤炭行业的固定资产投资。鉴于固定资产投资的惯性，十二五期间，煤炭行业固定资产投资额仍然居高不下。十二五前三年，煤炭行业固定资产投资额年均超过5000亿元，前三年的累计投资额高达1.55万亿元，超过十一五期间的1.25万亿元。这些固定资产投资产生的产能在2010年后逐步释放。根据煤矿建设工期，我们可以判断出，2012年和2013年两年，每年新投产的煤矿产能在4亿吨。新产能的投产使得产能利用率快速下滑。伴随着新产能的投放，运力问题或在十二五期间解决。2014年神朔铁路预计提升运力3000万吨。2015年也有新增的铁路运力。晋中南铁路将通车，考虑磨合期，预计可完成煤炭运量1亿吨。张家口至唐山的铁路也将通车，预计可完成煤炭运量1亿吨。这些数字难以让人对近几年煤炭价格上涨产生希望。矿井环保、安全意识有所提高我们调研的耿村煤矿，其设计产能在500万吨，占整个集团产能的1/6。该矿单吨动力煤生产成本在260—280元，且出于安全和销售考虑，目前月产量在30万吨。该矿矿业工人在5500人左右。同时，煤矿还配有独立的洗煤厂，相关环保安全措施执行比较到位，厂内绿树成荫，环境宜人。另据该矿负责人介绍，他们已将“安全教育”全方位、全过程地渗透到安全生产的各个领域，从工程设计、施工、监督到检查验收，都严格按质量标准化的要求进行。煤企渴望找到合适的期货参与点动力煤市值大，每年的表观消费量近30亿吨，价值约1.6万亿元，相当于全年GDP的3%。此外，产业关联度高，涉及电力、建材、冶金、化工等国民经济四大关键产业，在国民经济中的地位举足轻重。目前来看，虽然动力煤有庞大的现货基础，但期货参与度非常低。截至8月19日，动力煤期货总成交额为97.7345亿元，与本身的市值不匹配。目前现货煤企在动力煤期货市场的参与度较低，通过调研，我们了解到有以下几个原因。企业的认知问题企业多认为期货市场风险大，甚至认为期货和现货关联度不高。淮北矿业集团一位负责人坦言，动力煤上市前，他曾担心期货价格会对现货价格产生很大影响，但上市跟踪后，却未能有效发现期货价格和现货价格的关联性，甚至有时候觉得现货价格对期货价格的影响更大，是现货价格在引领期货价格。在这种心理作用下，容易忽视期货起到的价格发现功能。企业本身的特性煤企大多属于国企，比较保守，期货蕴含的风险性容易让其望而却步。如果领导层思想保守，只把现货当做企业的资产，而把期货作为金融投资手段，认为现货亏损是正常经营，期货则不允许出现亏损，那么其下的工作人员也会认为期货亏损会影响到本职工作。淮北矿务局运销科负责人还谈到，煤炭市场中许多煤企都在观察业界领头企业的态度。当下很多大型煤企还未参与到期货市场，其他的中小煤企更是观望为主。期货交割存难题动力煤现货比较复杂，品种繁多，交易所制定的品级不够细化，不利于交割。河南能源化工集团销售部负责人对这个问题感慨颇深。现在的动力煤交割标准品级是5500大卡，但实际上河南地区能达到这种热值的产品不是很多。而且从现货习惯上看，5500大卡多用来配低热的煤，电厂多用4200—4800大卡的动力煤。另外，即便热值一致，由于炉型不同，灰分、挥发分、硫和磷的含量可能也有不同。在这种情况下，卖方电厂实际参与交割买煤的时候，并不一定能选到合适的煤，参与度容易受影响。参与方式有限在实际参与期货时候，受监管条件限制，国企性质的煤企只能做空，不能做多。淮北矿业集团运销科负责人谈到，国企领导更愿意接受传统的套保方式，风险相对较小。而且由于煤企本身的卖方地位，监管部门只批准其在价格下跌时进行做空套保，直接过滤掉了基差套保的操作。缺乏成熟的运行模式在煤炭市场低迷、企业连连亏损的情况下，煤企渴望得到一种有效的避险工具。但是，期货市场让煤企有种两难的感觉。调研中，淮北矿业集团的工作人员一直在谈身边的一个例子：有家煤企已经做了卖出套保方案，就在执行的前一周，神华集团下调煤价，期货价格受其影响大幅下挫，突如其来的状况让他们失去了热情，觉得期货风险太大，价格走势不好把握，就放弃了。这些存在的问题是不是就说明煤企完全拒绝期货了呢？事实完全相反，他们已经有所行动。河南能源化工集团成立了自己的期货部门，销售公司的人员在和我们会谈后也都安装了期货软件，准备后续关注动力煤期货市场。淮北矿务局去年已经做了一套参与期货的套保方案，不过目前尚未提到执行日程。在深聊后，我们发现，这些公司渴望高水平的期货培训，渴望有一套成熟的运作模式帮助其盈利。他们认为期货人员对宏观和资讯信息方面的把握更全面，是他们不可比拟的，但同时也认为现在的期货人员多缺乏煤炭现货经验，对现货市场的了解不够透彻，建议期货公司在拜访现货企业前多做些功课，平时也多和现货企业交流。只有自身水平高了，才能协助现货企业逐步参与期货市场。
