光伏设备投资价值分析报告未来平价推动市场发展 异质结技术发展值得期待——光大证券
摘要
光伏技术更新迭代不断推动发电成本减低，最终可实现平价上网、替代常规能源的目标。中短期来看，下一代高效技术路线有望推动设备迎来发展良机；长期来看，平价时代的来临将会催生设备大量需求。
未来光伏平价时代有望催生大量设备需求光伏大规模应用的根本在于，不断降低单位的发电成本，最终实现平价上网、替代常规能源的目标。自2015年起，国家推动的领跑者项目加强了光伏电池技术高效路线的发展，以第三批领跑者中标规模最高的国电投为例，更高效率的双面双玻组件使用占比超过75％。2019年政策调整，进行推动平价上网项目开展与竞价上网机制转型。未来伴随着行业发展逐步摆脱对政府补贴的依赖，市场驱动将会成为行业发展的最主要因素，光伏大规模普及应用有望实现，从而推动对光伏高端装备市场的需求。
技术更新迭代助力设备迎发展良机光伏电池行业本质上是一个技术密集型的产业，技术创新是光伏最终成为主导能源，成为推动能源转型的中坚力量的依托，当前行业内主流的先进技术有MCCE技术、PERC技术、异质结太阳能电池、MWT技术、IBC技术。目前，行业面临比较大的降本增效压力。行业积极推动布局高效电池路线，高效光伏设备有望迎来发展良机。
异质结技术－下一代商业光伏生产的候选技术异质结技术为更高效率的光伏电池新赛道，兼备了硅片与薄膜电池两者的优势，具备高转换效率、工艺结构简单等多重优势。异质结生产工艺较为简化，薄膜沉积是异质结电池生产工艺中的核心步骤。高昂的成本为异质结技术在推广中存在的最大制约，但异质结技术在LCOE上优势显著。当前来看，异质结技术在各方向均存在一定的降本增效空间，例如N型硅片方面，伴随着隆基、中环双龙头的推动，未来与P型硅片的价差有望缩减至5％以内。另外，近年来市场占比快速提升的双面双玻组件，有望助力异质结技术在度电成本上的优势更加显著。目前，全球市场内业内多家企业大力布局异质结技术，异质结的商业化步伐拓展有望迎来加速。
建议关注标的光伏技术更新迭代不断推动发电成本减低，最终可实现平价上网、替代常规能源的目标。中短期来看，下一代高效技术路线有望推动设备迎来发展良机；长期来看，平价时代的来临将会催生设备大量需求。在这样的背景下，我们建议关注光伏设备公司1）捷佳伟创－公司为领先的国内晶体硅光伏设备商，持续推动多个高效电池技术发展的设备的研发，其中异质结电池整线生产设备国产化正在积极推进中。2019年公司参与通威高效异质结电池项目的建设。2）迈为股份－公司为光伏丝网印刷设备龙头，前瞻性布局异质结技术。未来伴随着从PERC切入到异质结技术生产领域，设备价值量将会得到大幅提高。
风险分析全球光伏市场新增装机不及预期；国内光伏政策波动对于行业稳定发展产生一定影响；行业竞争加剧导致公司产品毛利率下滑；相关公司在异质结电池领域的研发及市场推广不及预期。
