由于中美经贸高级别磋商取得阶段性成果、美联储10月降息预期升温,下半年以来,诸多分析人士对宏观经济和石油需求增长乏力的担忧,在四季度初期略有缓解。在此期间,伊朗油轮遇袭事件若进一步发酵,可能导致伊朗与美国、沙特冲突升级,促使石油市场供需基本面加速改善。
中东地缘局势微妙,原油供应风险不容忽视
伊朗油轮袭击事件使本就剑拔弩张的中东地缘政治局势变得更加微妙。自从2019年4月22日美国宣布取消对伊朗核制裁的豁免条款以后,美伊两大阵营的关系降至冰点,地缘政治紧张局势逐渐蔓延至整个海湾地区。5月12日和6月13日,阿曼湾和霍尔木兹海峡先后有6艘油轮遇袭,鉴于船只分属沙特、挪威、阿联酋和日本等不同国家,这一系列“无差别袭击”让海湾地区的安全形势急剧恶化,人人自危。在此之后,美国、沙特、伊朗三国及其盟友之间冲突不断,中东原油供应进入高危状态。
中东地区是我国原油进口的最大来源地,预计在我国2019年的原油进口总量中占比达45.8%,作为全球首屈一指的地缘政治“火药桶”,该地区不稳定的局势有可能影响世界原油供应稳定。今年的两个重大变化使中东的供应风险攀升至新高度:一方面,美国对伊朗的核制裁迟迟没有松动迹象,反而不断引发新的争端;另一方面,同时承担区域原油“压舱石”和“节拍器”两大角色的沙特,在遭遇石油设施袭击后,短期内也很难再被全球原油买家视为万无一失的供应者。从装置结构和原油加工经济性的角度考虑,进口国的炼化产业对中东原油品种仍有较强的依赖,对于可能出现的大规模供应中断风险,有必要提前制定妥善的应急预案。
油轮运费直线飙升,原油采购成本大幅提高
除了潜在的供应风险,伊朗油轮遇袭事件还让油轮运费直线飙升,实质性地抬高了中东乃至全球的原油现货采购成本。9月25日,美国方面以“涉嫌违反禁令转运伊朗石油”的理由,对中远海运(大连)等船运公司实施制裁。受此影响,中远海运集团多笔油轮订单被取消,许多承租人和船舶经纪商为了规避制裁风险,被迫寻求其他船运公司服务,已造成全球油轮运力紧张、运费暴涨,而中东局势的动荡,则无疑使得油运市场雪上加霜。
10月上旬,中东到中国的世界油轮名义运费指数从89.14升至172.45,运价则从2.26美元/桶(约合16.61美元/吨)升至7.78美元/桶(约合57.20美元/吨)的年内最高水平。在供应紧张导致现货贴水上涨的情况下,中东原油品种加工份额较高的炼厂,仅由于原料采购综合成本升高,就有可能承受超过10美元/桶的短期利润损失。从历史经验来看,依靠套利机制的作用,原油运力和运费存在一定的自我修复能力,但因国际海事组织新规生效的时间窗口即将来临,预计四季度运费仍会出现较大波动,建议进口国的炼化企业根据自身情况,通过释放部分商业储备、适当调整生产计划等手段,合理优化采购成本、降低经营风险。
