1.推荐组合
【三一重工】【杭可科技】【中联重科】【晶盛机电】【柏楚电子】
【杰瑞股份】【建设机械】【锐科激光】【浙江鼎力】【恒立液压】
2.投资要点
【光伏设备】HJT 时代即将开启，技术革命设备商最为受益行业利好不断，HJT 时代即将开启。12 月9 日，国家电投、福州钜能电力与莆田市政府签订战略合作框架协议，钧石作为项目合作方同时签订了5GW 异质结框架协议。12 月10 日，珠海市国资委与广东高景太阳能科技有限公司签署了光伏新能源项目投资落地合作协议，50GW 光伏大硅片项目落地珠海，技术路线预计为N 型(TOPCON 或者HJT 用)+210 硅片，总投资约170 亿元。
HJT 是未来太阳能电池效率提升的重要技术路线，设备商有望显著受益。HJT 电池于2020Q3 开始在国内多条试线上实现约24.0-24.3%的平均转换效率(晋能、通威合肥、通威成都)，其中备受市场关注的合肥通威线的最新电池效率稳定在24.5%左右，预计5 年后钙钛矿和HJT 做的双结叠层电池的效率可提高到30%+，是未来太阳能电池效率大幅提升的重要技术路线。目前，在9 大龙头电池企业中，绝大多数已逐渐布局HJT，我们预计随着HJT 降本路线逐步实践，后续扩产规划会超市场预期，预计2021年会有15-20GW 左右扩产，对应设备投资额60-80 亿元，迈为作为整线设备龙头，有望占50%以上份额;此外，捷佳伟创和金辰股份在核心设备PECVD 环节也有布局。
【锂电设备】中游排产旺盛+下游销量火爆，新能源车成长周期确定利好设备商中游：动力电池12 月排产强劲，行业景气度有望延续。12 月，宁德时代计划排产7.0GWh，同比+77%，环比+6%;比亚迪计划排产1.9GWh，同比+375%，环比持平;国轩高科计划排产1.06GWh，同比+430%，环比持平。根据东吴电新组预测，2021Q1新能源汽车行业景气度有望延续。
下游：国内以及欧洲11-12 月新能源汽车销量持续火爆。在爆款车型和年底补贴退坡情况下，国内11 月新能源乘用车批发销量18 万辆，同比+128.6%，环比+24.8%，12 月排产环比+5%以上超预期，全年销量有望达125 万，明年销量预计180-200 万辆;11 月欧洲主流注册超14 万，同比+227%，环比+13%，再次大超预期，今年预期上调至120 万，同增100%+，明年有望进一步上修到200 万辆+，同增70%+。
在全球拥抱电动化趋势下，市场迎来新一轮动力电池产能扩张周期，设备公司将显著受益，近期CATL 已率先开启大规模招标，我们预计其他龙头电池厂也将跟进，建议重点关注：LG 核心后道设备商【杭可科技】，电芯设备龙头【先导智能】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。
【通用自动化】工业机器人、机床、注塑机等通用设备产销两旺，行业持续回暖工业机器人、机床、注塑机等通用设备产销两旺。11 月工业机器人产量23635 套，同比+31.7%，单月销量为历史以来最高水平;据MIRDATA 统计，2020Q3 工业机器人销量达44222 台(同比+27.7%)，已恢复至2018Q2 的高点。11 月机床销售4.4 万台，同比+25.7%，淡季不淡。此外根据我们草根调研，数控机床、注塑机等通用设备企业目前订单非常旺盛，都出现了供不应求的现象，订单排产已至3-6 个月后。
我们判断主要驱动因素有：(1)下游制造业景气度持续回暖。11 月PMI 指数52.1%，前值51.4%，较上月+0.7pct，位于年内高点。(2)货币宽松政策促进制造业的资本开支。1-11 月制造业固定资产投资下降3.5%，降幅比1-10 月收窄1.8pct，工业投资持续修复。(3)疫情后工业企业对自动化改造的需求提升。(4)疫情影响行业格局，通用设备行业以及下游制造业均呈现集中度提升的趋势。
投资建议：短期内制造业投资持续复苏，建议关注通用自动化相关细分领域。工业机器人领域，我们看好掌握核心技术的本体龙头【埃斯顿】，具备平台化扩张能力的系统集成龙头【拓斯达】，实现谐波减速器0 到1 突破并逐渐向机电一体化发展的核心零部件龙头【绿的谐波】，自动化领域多点协同的工控龙头【汇川技术】(电新组覆盖)。
激光领域，我们建议重点关注【柏楚电子】【锐科激光】等细分赛道龙头企业。注塑机领域，建议关注全球龙头【海天国际】及成长性强的【伊之密】。机床领域，建议关注正在崛起中的民营企业【海天精工】【国盛智科】。
风险提示：下游固定资产投资不及预期;行业周期性波动;疫情影响
