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靖远煤电(000552):22Q1归母净利同比大增 公告发行股份收购优质煤炭资产

放大字体 缩小字体 发布日期:2022-05-06 10:03:34   来源:新能源网  编辑:全球新能源网  浏览次数:201
核心提示:2022年05月06日关于靖远煤电(000552):22Q1归母净利同比大增 公告发行股份收购优质煤炭资产的最新消息:22Q1 年归母净利同比+179。2021 年公司实现营收/归母净利48.4/7.2 亿元,同比+31.3%/62.7%。公司2021 年半年度及年度两次分红,合计现金分红金额3.


22Q1 年归母净利同比+179。2021 年公司实现营收/归母净利48.4/7.2 亿元,同比+31.3%/62.7%。公司2021 年半年度及年度两次分红,合计现金分红金额3.4 亿元,分红比例约47%,按4 月29 日收盘价3.72 元计,对应股息率3.9%。22Q1 公司实现营收/归母净利13.8/4.5 亿元,同比+16.3%/179%,归母净利大幅上涨的主因是煤炭售价上涨。

经营数据:21 年销量同比增加7%,售价/成本增加30%/24%。1)产销量:

2021 年公司煤炭产/销量878/942 万吨,同比-0.9%/+6.8%,库存量减少87%至9.5 万吨,公司21 年销售大量库存。22Q1 公司煤炭产/销量220/186 万吨,同比-2.6%/-26.6%。2)价格:2021 年公司销售均价394 元/吨,同比+30.1%,受益2022 年长协基准价上调,我们认为公司22 年售价有望延续涨势。3)成本:2021 年单位成本为319 元/吨,同比+24.2%。

发行股份收购窑煤集团100%股权,公司煤炭产量有望显著提升。2022 年4月,公司公告拟以发行股份方式购买能化集团、中国信达、中国华融合计持有的窑煤集团100%股权,同时拟以定增方式募集配套资金,拟用于标的资产的红沙梁露天矿项目建设(产能440 万吨/年)、补充上市公司流动资金或偿还有息负债等用途。截至2021 年底,窑煤集团核定产能570 万吨/年,与公司煤炭产品相比,其品种丰富、品质高、长协比例低,2021 年窑煤集团实现营业收入48.36 亿元,归母净利12.37 亿元。我们认为,若收购完成,公司煤炭产量及盈利能力有望显著提升。

盈利预测及估值。我们认为,2022 年公司煤炭主业有望量价齐升,焦煤及煤化工在建项目稳步推进,转型新能源运营商前景广阔,公司盈利成长性值得期待。假设公司煤化工项目一期于2022 年底投产,2023 年将贡献利润。综上,暂不考虑窑煤集团100%股权收购完成,我们预计公司22-24年归母净利分别为16.7/20.7/21.4 亿元,对应EPS 为0.71/0.88/0.91 元,BPS 为4.04/4.57/5.11 元,参考可比公司,给予2022 年1.4~1.5 倍PB,对应合理价值区间5.66~6.06 元(对应2022 年PE 为8.0~8.6 倍),维持“优于大市”评级。

风险提示。下游需求大幅下滑、在建项目未能顺利投产。

 

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