7月13日，马拉松石油旗下子公司MPLX宣布，全面收购美国第二大天然气处理商MarkWest，届时将进一步扩大天然气凝析液的业务规模。
在油气行业，采用业主有限合伙制企业（MLPs）形式的主要是一些有固定回报的中游企业。为支撑企业的预期增长率，业主有限合伙制企业必须不断补充新资产，如投建新管道、厂房，或通过并购方式，而MPLX显然选择了后者。
提高现金分配率
《金融时报》称，MPLX向MarkWest发起的收购交易包括债务在内价值高达174亿美元。初步预计该交易将于今年四季度结束，不过仍需得到MarkWest股东和相关监管部门的批准。
该消息一发布，MPLX在纽约证券交易所股价暴跌16个百分点，至每股不到58美元，而MarkWest股价则上涨14%，收于每股68美元，马拉松石油股价上涨7.9%。
根据协议，MarkWest股东每股可换得1.09股的MPLX股份，且每股还将获得3.37美元的现金。计算下来每股总价值约78.64美元，这一数额较MarkWest7月10日的收盘价59.76美元每股溢价32%。为协助交易完成，马拉松石油将额外提供6.75亿美元现金。
收购完成后，MarkWest将成为MPLX的全资子公司，而马拉松石油还将继续担任MPLX的普通合伙人，并将拥有新公司19%的股份。
马拉松石油首席执行官盖瑞表示，“该收购案是帮助MPLX扩大中游资产、提高收益、稳定现金流的重要一步，该公司正朝着大型多元化的业主有限合伙制企业迈进”。
MarkWest首席执行官弗兰克·森普尔也表示：“我们是基于商业角度展开的合并交易，意在探寻更多发展机会，收到最大化协同效应，实现共同业务愿景。”
据悉，MPLX收购MarkWest能提高投资者的现金分配目标，今年将提高29%，接下来的两年每年将提高25%。MarkWest早前计划，未来5年内，每年投资15亿美元。鉴于此，MPLX承诺，将为这一资本支出计划提供一条清晰的现金流增长路径。
《华尔街日报》称，该交易将把马拉松石油旗下的石油管网和MarkWest的天然气处理业务整合在一起，MarkWest的核心业务是分离天然气生成丙烷和乙烷等燃料。合并后的新公司市值将达到210亿美元，成为美国第四大业主有限合伙制企业。
全球数据处理公司指出，该收购案是过去一年内美国业主有限合伙制企业中第五大油气交易。
事实上，尽管拥有免税金牌，但业主有限合伙制企业已不“吃香”。去年8月，美国大型管道运营商金德摩根宣布，抛弃业主有限合伙制企业结构，整合旗下3家普通合伙企业，意在成为独立、单一的综合性能源公司。
在马拉松石油看来，MPLX将MarkWest收归麾下后，新公司仍将延续业主有限合伙制企业组织架构，合二为一可使企业税务账单进一步减少。这也是6月底美国能源资产投资公司ETE向美国天然气管道公司威廉姆斯发起全面收购的原因所在。
据悉，威廉姆斯本打算140亿美元整合旗下附属公司威廉姆斯合伙公司，但ETE的强势出击却打破了它的“如意算盘”。ETE宣布480亿美元全面收购威廉姆斯，意在保留威廉姆斯合伙公司的业主有限合伙制企业结构，但这一要约最终被威廉姆斯拒绝。
天然气“副产品”走俏
不得不说，美国的能源公司已看到天然气“副产品”的成本优势，且正为这些产品寻找销路，而出口俨然成为一大选择。《纽约时报》称，一些欧洲石化生产商已计划投建基础设施，接收和存储美国的乙烷、丙烷等燃料。
美国能源投资公司Tudor Pickering Holt在一份报告中指出，丙烷和乙烷等天然气副产品变得越来越有吸引力。该公司总经理布兰登表示，“低油价、原油产量增长减缓或停滞的预估，给那些以原油为重点的中游公司带来很大压力，这些公司正尝试向多元化天然气领域靠拢”。
路透社称，MPLX向MarkWest发起收购的一大原因就是瞄上了天然气凝析液出口这块“肥肉”。收购完成后，马拉松石油的中游业务实力将进一步稳固，尤其在美国天然气处理业务聚集地的东北部地区的存在感将加强。
据悉，成立于2002年的MarkWest在美国天然气加工和运输领域有无法忽视的地位，尤其在美国东北部地区拥有大规模的加工和分馏能力，如宾夕法尼亚州的马塞勒斯页岩区、俄亥俄州的尤蒂卡页岩区。2014年，MarkWest的收入达21.8亿美元。
森普尔说，“我们强大的投资组合和综合的服务实力，将为新公司提供一流的中游资产交易平台。预计2030年天然气需求会增长35%，届时将带动电力行业和出口贸易的发展”。
《华尔街日报》称，马拉松石油和MarkWest的高管共同表示，双方将在收购案结束后，探索在美国东北部地区共同开发项目的可能性，该地区天然气凝析液产量几乎都产自马塞勒斯和尤蒂卡页岩区。
盖瑞指出，合并后的公司将进一步整合墨西哥湾沿岸的天然气处理能力，马拉松石油在该地区运营着美国第三大和第五大炼厂，分别位于路易斯安那州和得克萨斯州。此外，该公司在中西部地区也有很多炼化基础设施。
2012年，马拉松石油创建了MPLX，将部分管道和燃料运输等中游资产放到后者名下，包括遍布9个州总长2900英里的管道。数据显示，得益于这些业务，2014年MPLX的收入达5.483亿美元。
