此轮煤价 涨幅有限

在煤炭市场供需格局持续宽松的背景下，煤价持续震荡下行。需求端，煤炭需求不振，电厂采购低迷。节后，港口煤价持续下跌了近一个月，煤价跌幅达72元/吨，大大出乎业内人士的预想。主要受三方面因素影响，节后，煤炭下游行业开复工进度偏慢;煤炭生产和发运保持高位;进口煤数量过多，影响国内市场煤的采购。

供给端，节后煤炭供应较为充裕，市场供大于求格局形成，促使煤价持续回落。首先，部分煤企为抢节后“开门红”，复工复产较为积极。其次，市场低迷、煤价回落的情况下，为完成铁路运输计划，以及履行与用户达成的长期协议，卖家仍保持正常的发运节奏。再次，进口煤供应源源不断，挤压国内煤炭的市场份额。面对持续走弱的行业基本面，上周五，两大煤炭协会发布倡议书，有序推动煤炭产量控制，维护生产供需平衡;并严格控制低卡劣质煤炭进口和使用，维护煤炭进口秩序。此外，港口煤价倒挂，且现货价格跌破长协价格上限，或迫使煤企启动稳价机制，以抵御市场风险。随着下游企业复工提速、煤电企业盈亏平衡点调整和煤炭进口节奏放缓，市场供需宽松局面得到缓解，煤炭价格迎来市场底部支撑。预计此轮煤价上涨3-5天，涨幅在10元/吨左右。

三月中下旬，随着南方天气日渐回暖、北方供暖期结束，采暖负荷对燃煤消耗的支撑力度减弱;且在经济缓慢发力的情况下，工业用电拉动作用有限，电煤消费续增的空间不大，预计煤炭市场将在下周后半程转淡。此外，全社会及下游终端煤炭储备丰富，环渤海集散港尚有较多长协，而进口煤炭价格仍有下调可能，导致终端电厂对现货的采买力度不大，大规模采购无法实现。此外，非电行业中的地产、基建行业尚处于周期低位，行业景气度及经营利润需要一段时间恢复，下游企业开工情况及用煤、购煤需求暂无亮点，环渤海港口有效需求的增加不会很多，从而使得卖家基于“重要会议期间，产地安全检查趋严，行业协会倡议控产稳价，部分央企暂停进口采购”的短时挺价基础并不牢靠。传统非电旺季将至的预期下，电厂机组检修开始后，环渤海港口煤价整体将继续延续震荡下行的走势。