中标总金额172亿！又一光伏企业年报出炉

2025年3月19日，江河集团（SH:601886）发布2024年年报，全年实现营业收入224.06亿元，同比增长6.93%；归母净利润6.38亿元，同比下降5.07%。

尽管利润端承压，公司仍宣布每10股派发4元现金红利，合计派息约3.97亿元，股息率达6%。

值得关注的是，其幕墙与光伏建筑业务中标金额达172.05亿元，同比增长0.2%，折射出传统建筑龙头在绿色转型中的探索与面临的挑战。

财务透视发现，江河集团2024年营收结构呈现分化，建筑装饰板块表现亮眼，收入增长7.08%至213亿元，而医疗健康板块虽增长4.05%，但利润受投入增加影响大幅下滑。现金流方面，经营活动净现金流同比增长显著，达到16.26亿元，收现比创十年新高。

业务效率上，公司全年新增订单270.49亿元，订单储备增加4.68%，尤其是室内装饰订单增速高于幕墙及光伏；同时成本管控初见成效，销售费用率下降，但研发投入占比有所上升。

资料显示，江河集团成立于1999年，总部位于北京，是一家大型跨国企业集团，于2011年登陆上交所，公司股票代码为601886。

作为国内幕墙行业龙头，公司以建筑装饰为主业（占比94.48%），同时布局医疗健康领域（5.52%），旗下拥有澳大利亚眼科品牌Vision。截至2024年，公司累计获得专利超千项，连续多年位列全球幕墙企业前三甲。

公司的核心业务亮点在于其一，幕墙系统方面，参与了全球多个标志性项目，如北京大兴国际机场和迪拜哈利法塔。其二，医疗健康领域，在澳大利亚运营近十家眼科机构，同时国内“维视眼科”品牌也在迅速扩张。其三，光伏建筑一体化（BIPV）业务在2024年累计中标金额达5.32亿元，主要面向商业地产与公共建筑场景。

在光伏业务方面，江河集团自2020年切入BIPV领域，依托幕墙技术优势，开发出透光率可调、发电效率达18%的光伏幕墙产品。2024年，其天津生态城商业地块项目（中标额5205万元）成为标杆案例，幕墙面积4万平方米，工期487天，验证了规模化交付能力。

尽管政策推动（如安徽要求新建公共建筑墙面光伏组件占比不低于10%），但BIPV行业仍处培育期。公司2024年光伏业务中标额仅占幕墙总订单的3.09%，且一季度因单个项目未达披露标准未公告新签BIPV订单，引发投资者对行业爆发期延迟的担忧。

在海外市场方面，为对冲国内市场增速放缓，公司2024年海外订单同比增长57%，在沙特、迪拜等地推进光伏幕墙项目，尝试以“绿色建筑+新能源”组合打开增量空间。

综合来看，江河集团的年报折射出传统建筑企业转型的典型路径——在稳健主业的同时，以技术跨界寻找第二曲线。其光伏业务虽未迎来预期中的爆发，但现金流改善与海外突破为后续发展注入信心。2025年，随着募投项目落地与技术升级，这家老牌幕墙龙头能否在绿色建筑浪潮中实现“弯道超车”，仍需观察行业政策推进与自身战略定力的协同效应。