高库存压制煤价 疏港成重中之重

高库存、高进口是当前煤炭市场的一大特征。截止目前，环渤海十大主力港口合计存煤3202万吨，同比增加893万吨，增长38.6%;其中，秦皇岛港库存长时间保持在700万吨以上的绝对高位水平。高库存和疏港压力导致市场交投情绪低迷，下游采购力度偏弱，观望情绪浓厚。

近段时间，下游采购力度偏弱，电厂库存充足，且部分电厂不但对市场煤拉运不畅，甚至对兑现高价长协积极性也不高;华南各大主力电厂纷纷增加进口煤采购数量，进一步加剧了市场下行压力，环渤海港口市场延续跌势。目前，非电行业补空需求支撑有限，电煤消费则开启淡季模式，叠加高库存下，市场悲观情绪浓厚，导致煤炭交割处于抑制状态。不过，在目前煤价跌至长协附近的情况下，部分贸易商也存在博弈心态，卖家报价多以抵抗式阴跌为主。正值春季，煤炭市场步入传统淡季，沿海八省电厂不仅日耗回落，而且日耗低于去年同期10多万吨，市场供大于求格局持续。伴随着大集团外购价持续下调，产地市场下行预期提高，坑口排队车辆减少;煤矿根据销售情况上下窄幅调整价格，产地煤价小幅震荡。受淡季效应及煤矿复产加速影响，终端需求以刚需为主，对煤价构成下行压力。部分终端“趁你病要你命”，纷纷减少中长期合同签约量并试图下调合同价，也有电厂增加进口煤采购，助推国内煤价下行。

高库存下，环渤海港口疏港压力巨大，贸易商出货难度大，报价继续下调。但产地成本偏高、印尼煤定价体系变化及政策预期提振等因素，支撑煤价跌幅有限。综合分析，短期弱势运行态势难改，但在政策不断加码的支持下，吹起经济“冲锋号”，工业用煤需求井喷。制造业强势反弹，基建项目集中开工及建筑工地陆续复工，或将为市场带来一定提振作用，煤价跌幅将收窄，个别紧缺煤种有止跌反弹可能。

重要会议结束后，稳经济政策或将加快实施，下游企业复工提速，非电用煤需求将有恢复性增长。此外，正值铁路春检前夕，部分电厂有补库需求。而正值煤电盈亏平衡点调整，煤炭进口节奏放缓，国内市场供需宽松局面将有所缓解，煤炭价格有望迎来底部支撑。