司法划扣9747万！光伏跨界者资金链“暴雷”

7月22日，*ST沐邦（603398）发布公告，因子公司与杭州晟泽盈贸易有限公司之间的民间借贷纠纷，公司的部分募集资金账户资金被司法划扣，划扣金额为9747万元。

其中，其中内蒙古沐邦新材料账户被扣划5689万元，江西邦宝教育账户被扣划4057万元。

这已是公司今年内第二次遭遇此类事件。截至公告日，累计被划扣的募集资金高达2.28亿元，接近公司2024年全年营业收入的82%。

其资金链的断裂声，在光伏产能过剩的寒风中显得格外刺耳。

债务雪崩，司法划扣撕开资金链缺口

此次纠纷源于一份简单的借贷合同。

根据公告，*ST沐邦子公司曾向晟泽盈贸易借款9265万元，因未能按期履行还款义务，债权人申请强制执行。

法院的强制执行令直指公司“输血通道”。被划扣的两个账户均为募集资金专户，本应用于特定投资项目，如今却成为偿债来源。这暴露出公司常规运营资金已濒临枯竭。

更严峻的是债务规模。截至2024年末，公司流动负债高达20.65亿元，而流动资产仅7.40亿元，短期偿债缺口超过13亿元。

跨界光伏，从玩具到硅片的一场豪赌

*ST沐邦的前身邦宝益智，曾是国内知名玩具企业。2021年，建筑商廖志远入主后，公司更名并启动光伏转型。

2022年，该公司斥资9.8亿元收购了豪安能源，正式切入单晶硅片赛道。彼时豪安能源手握与常州顺风、英利能源的硅片销售合同，预计销售额超39亿元。

此举成为其激进扩张的起点。三个月内，公司连续宣布三大光伏项目投资52亿元建设梧州10GW TOPCon电池项目、投资48亿元建设鄂城10GW TOPCon电池项目、投资3.5亿元建设内蒙古硅提纯项目，总投资额超过96亿元。

而当时公司总资产仅27.58亿元，净资产不足10亿。这场“蛇吞象”的豪赌埋下了今日危机的伏笔。

产能狂奔，遭遇行业寒冬暴击

转型初期，光伏业务似乎带来曙光。2022年上半年，豪安能源贡献硅片收入2.39亿元，占公司总营收62%。但行业环境剧变让扩张计划迅速脱轨。

2023年起，光伏行业陷入产能过剩与价格战。硅料价格从30万元/吨急剧下滑至6万元/吨，全行业利润空间被大幅压缩。*ST沐邦的产能建设遭遇双重打击

公司梧州10GW电池项目于2024年5月实现了首片电池下线，但原计划10月满产的20条产线至今尚未公布实际达产数据。内蒙古硅提纯项目试产未达标，导致计提了9566万元的减值准备。此外，二期3GW硅棒项目也因资产可收回金额低于账面价值，减值3994万元。

财务数据更加触目惊心，2024年营收仅为2.77亿元，同比暴跌83.24%；净亏损高达11.62亿元，光伏业务毛利率跌至-65.98%。曾经的增长引擎已成业绩黑洞。

财务溃堤，年报问询函揭开真相

今年7月，*ST沐邦回复交易所年报问询函的公告，进一步暴露财务操作问题。

其中，子公司邦宝科技在玩具原料销售的收入确认方法上，由“总额法”变更为“净额法”，导致营收直接减少了4699万元。

同时，公司与关联方共青城奇峰（由实控人近亲属控制）之间的硅棒销售交易存在异常，价格明显高于市场价，涉嫌虚增收入1184万元。

此外，公司的经营活动现金流状况恶化，由正转负，2024年净流出额达到2.17亿元，而购买商品支付的现金则增加至4.48亿元。

进入2025年，一季报显示公司颓势未减，营收仅为6027.79万元，同比下滑59.28%，毛利率更是暴跌至-91.14%。

输血续命，非标融资暗藏危机

为维系资金链，*ST沐邦在2024年通过高成本融资方式筹集现金流入25.05亿元，但同期需偿还的金额高达26.12亿元。

资金主要依赖非金融机构的短期借款，导致公司陷入“借新还旧”的恶性循环，抵押资产也几近枯竭。

此外，控股股东江西沐邦新能源已将其所持20.19%股权中的6830万股进行质押，质押比例接近78%。一旦股价继续下跌，可能引发平仓风险。

从玩具王国到光伏战场，*ST沐邦的转型之路犹如一场高风险的赌局。在行业寒冬与内部治理的双重压力下，这家上市公司正站在悬崖边缘。如何有效盘活存量资产、重构信用体系、抓住N型技术红利，或将成为其破局的关键所在。（光能量）