“老大吃掉老四”！光伏大整合，这一环节先“变天”！

光伏整合大幕再次拉开。近期，光伏银浆环节传来重大整合消息。帝科股份公告称，公司召开第三届董事会会议，审议并通过《关于签署现金收购股权相关补充协议暨关联交易的议案》（以下简称议案）。

根据议案，帝科股份拟以人民币69,600.00万元收购浙江索特材料科技有限公司60%股权。交易完成后，浙江索特将成为帝科的控股子公司，帝科将通过浙江索特控制原杜邦集团旗下Solamet®光伏银浆业务。

据了解，这并不是帝科股份首次收购浙江索特。早在2021年，在浙江索特（原江苏索特）完成杜邦Solamet 收购后，帝科股份就尝试以发行股份收购资产的方式并购浙江索特100%股权，交易对价约为12.47亿元，然而这一计划最终未能成形。

时隔四年，帝科股份成功收购浙江索特，可谓夙愿以尝。与之前不同的是，帝科股份此次改为现金收购。为充分保护上市公司及中小股东利益，帝科股份实控人史卫利还作出了业绩承诺。

近年来，帝科股份发展迅速，保持行业领先地位。根据财报数据，帝科股份2024年光伏导电银浆实现销售 2037.69吨，较上年增长18.91%；其中应用于N型TOPCon电池全套导电银浆产品实现销售1815.53吨，占其光伏导电银浆产品总销售量比例为89.10%。而聚和材料2024年光伏导电浆料出货量为2,024 吨， 其中N 型光伏导电浆料出货量为1,576 吨，占比达77.87%。

中国光伏行业协会的《2024-2025中国光伏产业年度报告》显示，2024年，帝科股份超越聚和材料，跃居第一；而浙江索特也跃升至第四位。此次“老大”收购“老四”，将有助于光伏银浆环节进一步资源整合，促进行业健康发展。

注：根据《2024-2025中国光伏产业年度报告》数据整理

实际上，光伏银浆领域在过去十余年来已经启动了整合。在2011年之前，全球光伏银浆业务为杜邦、贺利氏等老牌国外巨头把持。2016年起，国产银浆企业与电池企业密切合作，使国产正银的技术含量、产品性能等得到大幅提升。经过多年发展，截至目前，我国前五大银浆企业全球市占率在70%以上。

其中，个别头部企业也是由“大吃小”整合而来。2020年12月，聚和材料以800万美元价格向三星SDI、无锡三星购买了与光伏银浆生产相关的设备及境内外专利或专利申请权、非专利技术及交叉许可协议等无形资产。

以及前文提到的，浙江索特收购杜邦Solamet光伏银浆业务。

除“圈内”整合外，也有跨界企业入局。2014年12月底，海天股份公告，将通过新设立的全资子公司以现金支付方式收购贺利氏集团旗下的光伏银浆事业部，本次交易的基础价格为5.02亿元（含债权）。

2025年5月1日，海天股份宣布，此次交易所涉及的标的资产过户手续已经全部办理完毕。交易的标的资产包括贺利氏光伏100%股权及贺利氏中国对贺利氏光伏的债权；光伏科技100%股权以及HPSL100%股权。

总体而言，光伏银浆是决定光电转换效率和成本的关键辅材。企业唯有持续加大研发投入，积极拓展新技术领域，以应对未来市场的变化，才能进一步稳固其市场地位。在行业波动的大背景下，或许，当前的整合仅是序幕。