长单暴雷！两光伏龙头65亿合同终止

8月2日，南玻A（000012.SZ）发布重大合同进展公告，揭晓了五年前一纸光伏玻璃大单的最终结局2020年7月31日至2025年7月31日期间，其全资子公司吴江南玻、东莞南玻向隆基绿能子公司实际销售光伏玻璃产品合计14.41亿元（含税），仅完成65亿元预估总金额的22.17%。

公告坦言，因产品价格上涨、市场波动及隆基调整采购策略，合同履行未达约定标准。

五年长单缩水超七成

这份始于行业高景气期的合同，曾被视为供应链稳定的典范。

2020年7月31日，南玻A两家子公司与隆基乐叶光伏、浙江隆基乐叶等多家采购方签订协议，覆盖2.0mm超白浮法背板、3.2mm钢化镀膜玻璃等四类核心产品，预估年均销售额13亿元。

然而五年周期落幕，南玻A的实际销售结构呈现分化2.0mm半钢化镀膜玻璃销售额达到4.82亿元，占总销售额的33.46%；3.2mm钢化镀膜玻璃销售额为4.12亿元，占比28.60%；2.0mm半钢化镀釉打孔玻璃销售额4.00亿元，占比27.76%；而2.0mm超白浮法背板销售额则为1.47亿元，占比10.20%。

南玻A在公告中特别强调，该数据为业务部门初步测算结果，尚未经过会计师事务所审计，且合同届满不影响本年度财务状况。

玻璃龙头的光伏棋局

作为国内玻璃产业巨头，南玻A创立于1984年，业务覆盖浮法玻璃、工程玻璃及光伏玻璃三大板块。

其在光伏领域的布局始于2006年，通过东莞太阳能玻璃基地切入赛道，目前拥有安徽凤阳、湖北咸宁等五大生产基地。2024年末光伏玻璃产能达9,800吨/日，市场份额居行业前五。

技术迭代是其核心战略。在薄型化方面，该公司专注于研发1.6-2.0mm超薄玻璃，以满足N型TOPCon、HJT电池封装需求；在产能升级上，2024年凤阳基地新增两座1200吨/日窑炉，并配套深加工产线；在客户多元化策略下，除隆基外，还与天合光能、晶科能源签署了为期三年的供应协议。

本次合同缩水的背后，是光伏玻璃行业的剧烈波动。2023至2024年间，受上游纯碱价格暴涨及下游组件减产冲击，光伏玻璃行业经历深度洗牌。

产品价格上，3.2mm镀膜玻璃价格如过山车般波动，从2023年初的26元/平方米跌至2024年末的17元/平方米，随后在2025年Q1反弹至22元/平方米。同时，行业产能出清加速，2024年冷修停产率高达35%，其中南玻A公司关停了两条600吨/日的老旧产线。面对天然气成本占比超过40%的挑战，企业通过长协采购策略，成功将价格涨幅锁定在低于市场30%的水平。

2025年H1业绩大降88.15%至92.07%

财务层面，2023年，南玻A实现营业收入181.95亿元，归母净利润达到16.56亿元。2024年，其营业收入下降至154.55亿元，同比下降15.06%，归母净利润降至2.67亿元，同比大幅下降83.89%。

2025年一季度，公司营业收入继续下滑至30.69亿元，同比下降22.25%，归母净利润仅为1587万元，同比降幅达到95.12%。

南玻A连续两年业绩大幅下滑，主因行业产能过剩引发的价格战叠加原材料成本刚性，导致毛利率与净利率双降。

7月14日，南玻A发布业绩预告，预计2025年上半年归母净利润为5816万元至8687万元，同比下降88.15%至92.07%；扣非净利润预计在1726万元至2577万元，同比降幅达96.17%至97.43%。若行业出清不及预期或成本管控未改善，其盈利修复仍面临挑战。

此次合同暴露的长单执行风险，正引发产业链重构思考。针对此风险，南玻A采取了两大应对策略一是革新商务模式，推出“基础量+浮动价”的新型合约，将价格调整周期从年度缩短至季度；二是积极出海破局，计划于2025年3月在越南海防投产光伏玻璃基地，目标直指北美及东南亚市场，以避开国内激烈的市场低价竞争。