反季用电拉升煤价 3月的最后一天 港口煤价开降 4月三大变数待考

三月将尽，煤价在这个月里兜转起伏，煤价从月初的752元/吨降至730元/吨，于3月下旬开始反弹，昨日开始，煤价止涨，截至3月31日，港口煤价收报于762元/吨。

3月31日，港口煤价参考如下：5500大卡762元/吨(-1)5000大卡680元/吨(-3)4500大卡593元/吨(-2)

3月2日，港口煤价参考如下：5500大卡752元/吨(+2)5000大卡673元/吨(+2)4500大卡581元/吨(0)

本月，港口煤炭价格中枢上移了7—12元/吨。

3月以来，北方港口煤炭库存快速向上恢复，从月初的2500多万吨升至月末的2900多万吨，且调进持续大于调出，供应格局宽松。截至3月30日，北4港煤炭库存2887万吨，低于去年同期183万吨，高于2024年同期543万吨，处于历史同期高位水平。

3月下旬港口煤价出现上涨，虽说有一部分情绪拉动因素，但主要还是需求端发力引起：下旬以来，我国南方区域及沿海电厂因风光电出力不足、气电出力下降、企业抢“出口期”等原因，耗电量出现反季节性走高。沿海八省电厂日耗一度拉高至210万吨。

中电联数据显示，上周，海路运输电厂日均发电量环比增长1.6%，同比增长32.1%;日均供热量减少12.6%，同比增长10.9%;日均耗煤量环比增长1.8%，同比增长29.8%;电厂库存量也出现了环比下降。刚需采购释放。

与此同时，印尼煤因斋月、降雨及配额审批(RKAB)问题导致出口受限，进口煤出现严重供应缺口，支撑了北方港口的买盘力量。

然而，内贸煤价持续上涨，而国际海运费回落，内外贸价差倒挂局面逐步修复，进口煤性价比开始显现，特别是对华南地区的电厂而言，进口煤与内贸煤的价差收窄。

后续来看，虽然电厂库存有所下降，但是社会整体库存依然处于同期高位，特别是北方港库存高企至疏港压力加大，随着天气的逐渐转暖，电煤淡季特征将更加明显，即便非电需求有所增加，但民用电负荷回落及电厂检修部分足以对冲，供应端或将继续偏宽松。

但市场不确定因素依然存在：

1.水利部最新消息，2026年，长江流域气候年景总体偏差，预计汛期长江流域降水量正常偏少、来水量偏枯，但时空分布不均。汛期(4—10月)，长江上游正常，长江中下游正常偏少。主汛期(6—8月)长江流域降水量偏少，其中，长江上游正常、长江中下游偏少，中游干流附近偏少可能达两成以上。

2.印尼煤炭出口政策依然尚未明朗。生产额度审批尚未完全落地、征收煤炭出口税税率也未有定论，与此同时，印尼政府基于国内电厂库存压力及能源安全考量，继续要求部分矿商优先保障国内供应，进一步压缩了可用于出口的现货资源，使得供应端持续承压。

3.此外，4月份大秦线检修将影响资源调入。虽然从历史数据来看，4月的春检对港口库存影响并不大，但是今年的春检与往年相比任务较重，计划检修时间也比去年延长了5天。在今年的煤炭市场格局下，也要警惕蝴蝶效应的发生。