一季度动力煤进口缩量，煤价上行预期增强

根据海关总署公布的3月份煤炭进口数据，我国当月共进口煤炭3905.9万吨，较去年同期的3873.2万吨增加32.7万吨，增幅为0.8%;与2月份的3094.3万吨相比，则增加了811.6万吨，环比增长26.2%。

然而，不同煤种的进口量呈现出分化态势。在进口动力煤(非炼焦煤)方面，根据海关总署数据，3月份共进口2663.5万吨，较去年同期的3009.8万吨下降11.5%，但较2月份的2287.4万吨增长了16.4%。

从分国别数据来看，通过陆路运输的蒙古动力煤进口表现尤为强劲。3月份，我国自蒙古进口动力煤1113.3万吨，较去年同期的680.8万吨大幅增长64%，较2月份的689.8万吨增长61.4%。此外，3月份我国自俄罗斯进口动力煤660万吨，环比增长41%，但同比下降9.9%。

在海运方面，我国主要进口来自印尼与澳大利亚的动力煤。其中，来自澳大利亚的动力煤进口量为419万吨，环比下降3.3%，同比下降4.8%。作为我国最大的动力煤进口来源国，印尼在3月份的进口量为1533.8万吨，环比增长8.3%，但同比下降13.9%。

整体来看，今年一季度我国共进口动力煤8402.9万吨，与去年同期的8733万吨相比减少3.78%，同比降幅较去年一季度扩大了1.85个百分点。

在第一季度，我国最大的动力煤进口来源国印尼，受其政府涉煤政策干扰导致生产受限、现货资源紧张。同时，叠加地缘政治冲突带来的航运成本上升，以及煤电对天然气发电的替代效应引发的亚洲动力煤价格大涨，共同导致了动力煤进口的明显下滑。

当前的动力煤进口态势，对我国的煤炭价格起到了明显的支撑和推动作用。虽然3月份动力煤进口总量环比有所增长，但海运进口煤，尤其是来自印尼的动力煤，同比降幅仍在扩大。鉴于我国的进口动力煤市场主要集中在东南沿海地区，进口减量的影响也较为集中。

根据CCTD高频监测数据，沿海8省地区动力煤终端用户库存自3月中旬以来呈现稳步下降趋势。截至4月17日，库存水平同比偏低2.8%，同时日度耗煤水平反季节性偏高，同比上升7.9%。

此外，自3月份以来，北方港口日均调出量同比增加约10万吨/天。广州港近期库存水平已接近290万吨，同比增加超过40万吨，接近2024年同期水平，这反映出东南和华南地区需求强劲，以及国产煤替代需求的增加。第一季度，我国煤炭产量同比略增0.1%，在进口煤降幅明显且煤炭需求改善的情况下，价格中枢已明显上移，预计在迎峰度夏期间，煤价仍有明显的上行动力。