港口煤价会大跌吗?

前期煤价快速上涨后，下游接受度有限，采购积极性回落。但目前进口煤价格高企，部分地区电厂库存水平不高，大部分用户对后市需求仍有预期，整体持乐观态度。预计本周煤价先涨后稳，本周后半程至下周，煤价存在下跌空间，但跌幅有限。

环渤海港口动力煤市场走势趋稳，下游观望情绪渐浓，实际成交氛围转冷。港口调进调出数量接近，库存稳定，下锚船均在兑现长协，煤价继续上涨驱动力不足，市场报价维持高位坚挺。目前，询货虽有减少，少量卖家着急出货，短期市场流动性也有承压，但大部分贸易商对旺季需求仍持有乐观预期，降价销售意愿不足，煤价很难出现大幅上涨。

利好因素如下：首先，环渤海港口库存增加不多。大秦线恢复后，长协及市场煤发运量源源不断;但需求端并不弱，除了封航影响靠船以外，其余时间呈供需双高走势，港口库存回升缓慢，为煤价上涨提供一定支撑。其次，需求存在支撑。节后，终端补库需求有集中释放预期，环渤海港口优质资源偏紧，船等货现象依然存在。化工、建材等行业盈利修复，开工率维持高位，对优质动力煤的刚性采购需求持续，对冲了电煤需求季节性回落。再次，能源替代效应。当前国际局势不明朗，催化煤炭替代性需求预期，周边国家及我国沿海地区地区部分燃气发电机组已陆续停机，电力市场对新能源及火电的依赖性增强，电厂补库将为煤价提供上涨基础。四是进口补充有限。中东地缘局势持续紧张、印尼出口税调整、国际海运价高位运行，尤其印尼进入雨季且执行DMO政策，外矿报价坚挺，发运到中国市场的现货偏少，进口补充作用十分有限。导致进口煤到岸成本持续高企，内外贸煤价倒挂局面难以扭转，进口对市场的补充作用减弱。

利空因素依然存在：首先，面临政策调控压力。上级主管部门在煤炭供给侧和需求侧两端发力，反复强调能源安全是重中之重，严控能源消费不合理增长。在政策背景下，煤价超预期行情大概率受限制。其次，随着阶段性采购补库告一段落，市场紧张将初步缓解，部分电厂招标减少，有望缓解港口库存紧张局面，对煤价支撑力度减弱。再次，随着国内煤价的上涨，接近进口煤价格，将促使环渤海港口市场煤竞争力下降。