煤市冷热不均：产地稳步小涨，港口继续僵持

近期国内煤炭市场整体呈现分化行情：主产地坑口煤价持续稳步小幅上行，煤矿出货顺畅、挺价意愿较强;而环渤海港口市场博弈加剧，现货价格横盘僵持、成交冷清，形成“产地热、港口冷”的局面。

产地稳步小涨：供给刚性收紧，多需求共振托底坑口行情

一是6月安全生产检查持续严格，主产地供给刚性收紧，山西部分矿井处于停产状态，复产矿井均严格执行核定产能，严禁超产生产，市场煤炭增量释放有限，坑口货源整体偏紧。二是需求端形成电煤与工业煤双向支撑，行情稳步向好。进入夏季国内高温天气增多，火电保供压力攀升，电厂前置补库需求有序释放。同时，工业刚需韧性充足，钢铁铁水产量维持高位，焦煤、焦炭行情向好，煤化工行业开工稳定。主产区整体供需维持紧平衡，为坑口煤价稳步小涨提供坚实支撑。

港口持续僵持：成本与库存双向拉扯，多空博弈难破局

与产地火热行情形成鲜明对比，环渤海港口煤价则进入高位僵持阶段。自6月4日开始，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500大卡维持863元/吨，已连续半个月持平，市场僵持博弈，价格上下两难。

港口市场5500K报价(元/吨)

一方面，底部支撑主要源于产地成本抬升与旺季预期，坑口煤价上涨带动到港成本刚性走高，贸易商低价出货意愿薄弱。同时，市场看好7-8月高温旺季行情，持货观望等待需求兑现。另一方面，短期价格上行阻力也明显，环渤海港口库存仍处于同期高位，存在疏港压力。此外，终端日耗尚未进入旺季、采购以长协煤为主，市场煤询盘冷清。叠加近期印尼进口煤性价比改善，也分流部分国内港口现货需求。整体上，港口煤价僵持的核心是远期旺季看多预期与短期偏弱现实需求的相互冲突，市场多空分歧难以统一，煤价难以突破僵持格局。

后市展望：产地维持小幅偏强，港口等待需求拐点

展望6月下旬，煤炭市场结构性分化行情仍将延续，预计坑口煤价将保持稳中偏强，环渤海港口依旧维持僵持态势，行情拐点取决于终端需求兑现力度。关注国内高温天气情况，若电厂补库需求释放、库存快速去化，港口煤价有望顺势走强。整体而言，煤炭市场基本面支撑依旧牢靠，行情整体偏强趋势不变，夏季需求释放强度将成为决定本轮煤价上行高度的核心。