兖矿能源(600188)2026年中报业绩预增公告点评：煤化产品量价齐升 Q2业绩高增 外延并购加速

兖矿能源发布2026年中报业绩预增公告，按中国会计准则初步测算，公司预计2026年半年度实现归母净利润约72亿元，同比增加约25亿元或53%;预计2026年半年度扣非归母净利润约45亿元，同比增加约1亿元或2%。

26Q2扣非业绩高增长，充分受益煤炭、煤化工产品量价齐升测算26Q2归母净利润约33亿元，同比+69%，环比-18%;扣非归母净利润约34亿元，同比+106%，环比+224%。其中Q2主业扣非业绩高增长，主要受益煤炭、煤化工产品价格上涨，确认外汇套期损失、资产减值，以及预提涉税诉讼损失和缴纳消费税等非经因素减少。

26Q2煤化产品销量同环比普遍增长，上半年商品煤产量完成年度计划47%煤炭：2026年上半年商品煤产量8802万吨，同比-2.1%;自产煤销量8073万吨，同比+3.7%。测算Q2商品煤产量4646万吨，同比+2.1%，环比+11.8%;自产煤销量4275万吨，同比+5.7%，环比+12.6%。2026年计划：生产商品煤1.86-1.90亿吨，力争吨煤销售成本降低3%。

煤化工：代表性品种甲醇2026年上半年销量同比+3.3%，Q2销量同比+4.4%，环比+1.7%。醋酸2026年上半年销量同比+16.7%，Q2销量同比+27.1%，环比+14.1%。2026年计划：生产化工品950-1100万吨，甲醇销售成本降低30元/吨，醋酸销售成本降低30元/吨。

兖煤澳洲拟收购优质焦煤矿红隼集团100%股权，规模和多元化优势加强2026年4月14日，公司公告控股子公司兖煤澳洲与包括EMRCapitalAdvisorsPtyLtd在内的卖方，签署具有约束力的交易文件，拟收购红隼集团100%权益，间接取得红隼煤矿80%权益，交易对价上限为24亿美元，包括18.5亿美元首付现金对价及最高不超过5.5亿美元的或有现金对价。红隼集团23-25年扣非归母净利润分别为7.56、2.27和3.02亿元人民币。红隼煤矿位于昆士兰州鲍文盆地，是澳大利亚最大的在产井工煤矿之一，主产优质硬焦煤(约占80%)。

拟收购山东能源电力资产进一步扩大规模，增强电力业务盈利能力2026年6月3日，公司公告拟以现金164.15亿元收购控股股东山东能源集团旗下的电力资产，具体包括：山东能源集团新能源集团有限公司100%股权，作价155.70亿元。山东能源电力销售有限公司100%股权，作价8.45亿元。2025年目标公司合计归母净利润9.6亿元，占兖矿能源的比重为11.4%。转让方承诺新能源集团26-28年度累计扣非归母净利润累计不低于30.59亿元。

投资建议

我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为152.6、180.4、220.9亿元，2026-2028年分别同比增长82.14%、18.25%、22.44%。2026-2028年每股收益分别为1.52、1.8、2.2元，对应7月15日收盘价，2026-2028年PE分别为13.3、11.3、9.2倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：煤炭需求不及预期、安全生产事故影响、煤价大幅波动风险等。