上下游开始去库 涨价能持续多久?

随着气象条件转好，进出作业效率恢复，环渤海港口缓慢去库。高日耗的情况下，下游电厂也进入去库模式。产地方面，安监形势趋严，及区域强降雨影响煤矿生产和外运，而港口市场趋涨及大集团外购价格上调，带动市场情绪向好，港口煤价出现上涨行情。

受进车减少，调出增加带动，环渤海港口库存延续下降走势，其中，秦港库存再次回归至650万吨的标准库存，曹妃甸四港存煤也在下降，市场低价可售货源持续缩减。集港发运成本倒挂，贸易商补库难度大、挺价心态走强，所有煤种报价小幅上行，现货参考价各卡值日均普涨3-5元/吨。但询盘问价多为投机性需求和电厂零星招标为主，市场实际成交冷清。台风天气一度压制环渤海港口作业与调出，去化更多源于集港资源减少，而非需求拉动。短期港口煤价弱稳探涨，后续能否持续回暖取决于高温带动的电厂补库节奏。

随着南方地区陆续出梅、伏天临近，居民空调用电、工业制冷负荷即将迎来年内峰值，高温天气的影响将显现。继今年7月10日全国用电负荷15.18亿千瓦首创新高后，7月14日，全国用电负荷再创新高，达到15.51亿千瓦，当日多个省级电网用电负荷创历史新高。市场普遍预期中下旬，电煤日耗将再创新高，库存也有望进入加速去化阶段。在新能源发电增速回落及电力需求比较旺盛的情况下，电煤消费量呈现小幅增长态势。此外，原油价格持续走高，驱动化工行业效益提升，并带动煤化工耗煤产品产量增长，而钢铁、建材等行业产需偏弱，用煤消费量同比下降。印尼RKAB修订启动，要求生产煤炭的增量要优先匹配DMO国内保供义务，企业必须完成25%国内保供、后续30%保供目标，否则不予新增配额。因此，印尼出口增量空间受限，可供出口的资源继续收缩，我国煤炭进口补充作用有限。

虽然环渤海港口煤炭库存下降较快，但仍处于近年来较高水平。短期来看，考虑到环渤海港口疏港压力较大、市场预期偏弱等因素影响，煤矿及贸易商向港口发运的积极性偏低，进港量有所下降。今日开始，环渤海港口锚地船舶数量较前期小幅增加，显示了天气转好后，下锚船陆续到港，及下游采购需求的提升。展望后市，随着高温天气持续推升居民制冷负荷，电厂日耗有望加快修复，电煤需求将出现边际改善。