通威股份(600438)：硅料龙头签署反内卷协议书 价格底部盘整

8月6日晚，国内八大多晶硅企业在上海共同签署“反内卷”倡议书，承诺不得低于成本价销售。由于八家企业合计占据国内超过90%的多晶硅有效产能，此举为市场传递了拟修复价格的信号。

多位受访人士认为，在有关部门监督下，多晶硅市场价格有望回升至成本线以上。不过，由于多晶硅价格低迷的根本原因是供过于求，真正的价格回暖尚需依靠真正的落后产能出清来实现。

八家企业包括通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源四家上市公司，以及亚洲硅业(青海)股份有限公司、新疆东方希望新能源有限公司、青海丽豪清能股份有限公司、新疆戈恩斯能源科技有限公司四家未上市企业。

八家企业共同承诺，所有光伏产品销售价格(含招投标报价)均不得低于依据团体标准《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本。低于完全成本价销售的必须立即制止和纠正，并自觉接受各级市场监督管理部门的监督检查。企业要互相监督，当发现低于成本销售的违法行为时，及时向行业协会和市场监管总局反映和举报。此外，八家企业还承诺严格落实能耗新标准，主动出清高耗能落后产能。

公司发布2026H1业绩预告，公司预计2026年上半年归母净利润为-48至-54亿元，结合26Q1亏损-24.4亿元，推算Q2亏损约-23.6至-29.6亿元，亏损幅度环比基本稳定，显示行业仍在底部盘整。

投资建议：随着行业出清的进行，我们预计硅料价格有望逐步走出泥潭，我们预计公司26-28年实现归母净利润-80.57/17.40/47.21亿元，同比15.7%/121.6%/171.4%，EPS分别为-1.79/0.39/1.05元，维持“买入”评级。

风险提示：行业反内卷进度不及预期，行业需求不及预期