北港煤价下跌“雷声大雨点小”?

今年夏季中国动力煤需求整体表现偏弱。根据CCTD高频监测数据，7月沿海八省和内陆十七省动力煤终端耗煤量同比均下降2.3%左右。进入8月后需求弱势仍在延续，8月至今分别同比下降1.2%和4.3%。

国家统计局数据显示，7月全国规上工业火电发电量为5841亿千瓦时，同比下降3.5%，而6月仍同比增长0.5%，为今年以来首次出现月度同比下降。与此同时，7月水电、风电和太阳能发电量分别达到1616亿、820亿和703亿千瓦时，同比、环比均实现增长。7月全国规上工业总发电量为9439亿千瓦时，同比下降0.1%，低于火电3.5%的降幅，表明整体电力需求并未明显萎缩，电源结构调整以及新能源发电增长对火电的替代，是当前煤电需求走弱的重要原因。

另外，偏低的气温也对夏季用电需求形成压制。以南京为例，2026年7月平均日最高、最低气温分别约为32°C和26°C，而2025年同期分别为34°C和27°C;广州等地气温同样不及去年同期。然而，与需求端的偏弱相比，供应端的收缩更加突出，并逐渐成为影响煤炭市场走势的核心因素。

根据国家统计局原煤产量数据，7月全国原煤产量收缩明显，降幅超出市场预期。2026年6月全国原煤产量已经同比下降9.7%，而去年7月恰逢煤炭产量受到超能力生产治理限制，在剔除1—2月后，7月产量已经处于全年最低水平。在这一较低基数上，今年7月全国原煤产量仍同比下降10.1%，降幅进一步扩大，显示当前安全生产监管对煤炭供应的影响仍在加深。

从分省数据来看，安全检查对产量的限制正在向全国传导。7月，先前发生重大安全生产事故的山西省煤炭产量环比下降11.6%，而内蒙古和新疆降幅更大，分别达到12.1%和15.4%，陕西产量也环比下降4.4%，全国实现产量环比增长的省份寥寥无几。

一方面，近期煤矿事故的严重性和恶劣性质，使此次安全监管影响范围更广、持续时间更长。隐藏工作面、地质条件复杂、违法分包外包以及超人员、超能力生产等问题，在不同类型和不同地域煤矿中存在一定共性，使监管部门对煤矿生产的检查和整改力度持续维持高位。另一方面，7月台风活动也导致东北、华北及南方部分地区降雨明显偏多，对相关地区煤炭生产造成额外扰动。

从累计数据来看，1—7月全国原煤累计产量为27.0158亿吨，同比下降2.9%，累计降幅较前6个月扩大1.2个百分点。

与此同时，进入8月以来各地仍零星发生煤矿事故，安全监管的高压态势短期内难以明显缓解，煤矿整改和复产进程依然较慢。根据CCTD晋陕蒙煤矿周度产量数据，近期发生安全事故后，相关煤矿产能利用率持续处于低位，尚未出现明显恢复迹象。最新产能利用率为79.07%，仍略低于事故发生后的平均周度产能利用率，表明产地供应恢复仍受到较强制约。在安全监管持续趋严的背景下，煤矿产量明显恢复的时间仍存在较大不确定性，供应收缩预计仍将对后续市场形成较强支撑。

近期，随着迎峰度夏高峰期逐步结束，终端用煤需求预计有所走弱。与此同时，铁路运费下调带动北方港口调入量有所增加，港口及终端库存快速下降趋势逐步放缓乃至小幅回升，供需紧张程度较前期有所缓解。今日港口煤价也小幅松动。CCTD环渤海动力煤现货参考价4500K、5000K和5500K分别报863元/吨、772元/吨和686元/吨，均环比下降1元/吨。

不过，产地供应受安全监管影响仍处于偏低水平，产量恢复缓慢，现货集港成本仍对卖方形成较强支撑。在供应收缩幅度明显大于需求走弱的情况下，市场供需格局尚未实质性转向宽松，预计短期煤价下行空间有限，仍将维持高位震荡、易涨难跌的走势。