利润大涨，多晶硅业务却拖后腿，海外巨头也扛不住了

近期，德国化学巨头瓦克公布了2026年第二季度业绩。今年上半年实现营收29.23亿欧元，同比增长1.11%；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为3.84亿欧元，同比增长64.56%。

其中，第二季度瓦克营收达到15.2亿欧元，同比增长约7.4%。多晶硅业务实现营收2.26亿欧元，同比增长3%。

不过，本次瓦克业绩增长并非多晶硅业务的功劳，而是因为PACE计划带来的成本下降，同时包含养老金准备金调整带来的非经营性收益，让其EBITDA达到2.11亿欧元，同比增长85%。

具体到多晶硅业务方面，其在第二季度的EBITDA仅为0.11亿欧元，同比下降67.65%。瓦克解释道，主要是因为太阳能级多晶硅需求疲软以及产品价格下降。但其半导体级多晶硅业务销量持续增长，拉动了多晶硅业务的营收。

同时，尽管上半年业绩同比大幅增长，瓦克也将公司全年营收增长预期由“高个位数增长”下调至“中个位数增长”，原因是原材料和能源价格上涨预期减弱，以及市场需求仍存在不确定性。美国针对多晶硅及其衍生品进口的贸易程序仍是瓦克未来业绩面临的重要风险因素。

值得注意的是，瓦克不仅要面对中国光伏产业链对欧洲和新兴市场的冲击，还要面对海外新建硅料项目的冲击，例如海外规模最大的多晶硅生产基地——联合太阳能公司（USP）阿曼年产10万吨多晶硅项目已经投产，目前正处于产能爬坡阶段，不管是在总体产能还是能耗方面，相对瓦克的产能都更有优势，后续有望成为美国发展光伏产业的首选。