反转！前光伏龙头突然宣布盈利，曾6年亏损超65亿

8月13日晚间，时代数字控股有限公司（以下简称“时代数字”）发布正面盈利预告。根据截至2026年6月30日止六个月未经审核管理账目的初步评估，公司预计2026年上半年实现净利润不超过人民币500万元，相较2025年同期约人民币2.40亿元的净亏损，实现扭亏为盈，经营基本面持续改善。

虽然盈利不足500万元，但对于时代数字而言，已经是史诗级的突破，这个看似陌生的企业，其实很多光伏人都非常熟悉，其不仅连续多年出现巨额亏损，也曾是中国民营光伏电站建设的一面旗帜。

“民营光伏电站之王”的诞生

让我们把时间拨回到2011年，当时我国光伏产业正处于调整期，硅料巨头保利协鑫（后更名为协鑫科技）开始零星开发光伏电站，到2013年底居然攒下了约259MW权益装机（国内236MW+美国18MW+屋顶3MW）。

因此，保利协鑫在2014年通过收购港股上市企业森泰集团，并正式更名为协鑫新能源控股有限公司，也就是我们熟悉的协鑫新能源。

此后，保利协鑫将光伏电站资产陆续注入协鑫新能源，并彻底剥离森泰集团原有业务，就此变成纯光伏电站上市平台。

在采购端，协鑫新能源背靠保利协鑫（硅料和硅片巨头），组件侧有兄弟企业协鑫集成，逆变器、支架等可用通过协鑫集团统一采购，电站建设成本相比其他民企要低不少；

在资金端，协鑫新能源通过供股、可转债等方式，撬动了更多资金用于电站建设；

在运营端，协鑫新能源不仅复制了协鑫集团"开发—建设—运营"一体化能力，并在2017年推出了"协鑫智维"区域运维中心模式，降低了运维成本；

基于此，协鑫新能源在手光伏电站规模迅速增加，2014年其电站规模仅为353MW，2015年直接攀升至1.6GW，突破GW级大关，2018年巅峰期直接达到7.3GW（国内6.96GW）。连续三年全球光伏电站规模第二、国内民营第一，仅次于国家电投等央企，被称为“民营光伏电站之王”。

断臂求生

不过，协鑫新能源的急速扩张，是建立在补贴电价获得高额融资、高额融资撬动更多资金进行电站建设基础上的结果。

2018年，“531 新政”发布，普通地面站暂停新增指标，新项目电价也没了补贴，协鑫新能源的发展逻辑就成了无源之水、无本之木，也瞬间被超高的负债率反噬。

2018年末，协鑫新能源负债总额冲到了515亿、资产负债率84%，补贴拖欠约50亿，现金流紧绷，只能通过出售光伏电站偿还债务降低负债率。

2018年至2023年，协鑫新能源在6年时间里出售了约7GW光伏电站，所得现金净额超过人民币270亿元。境内自持电站基本归零，负债率从84%降低至23.2%。其中仅在2021年，协鑫新能源就出售了2.9GW光伏电站。

图片来源维科网光伏

然而，电站基本卖完了，负债率也回到了合理水平，亏损却仍在继续。

数据显示，2020年至2025年，协鑫新能源累计亏损超过65亿元，期间尝试过发展氢能、LNG接收站、轻资产运维的运维等业务，都没能扭转亏损。

2025年，其营收由LNG液化天然气贸易、光伏轻资产运维和售电三大业务构成，其中LNG液化天然气贸易营收占比超过60%。

今年6月，协鑫新能源公告称，公司中文名称已变更为时代数字控股有限公司，转向数字/能源服务叙事。

写在最后

纵观协鑫新能源从民营光伏电站之王到出售光伏电站还债，最终黯然退出的发展历程，这并非孤例，而是光伏产业发展史上的典型缩影——它精准踩中了2013年标杆电价开启的补贴红利期，也完整承受了2018年531新政后的周期反噬，其高杠杆扩张与断臂求生的全过程，为中国新能源产业从政策驱动走向市场化竞争，留下了最深刻的注脚。