关联交易超7亿元，中利集团收入实现大幅增长，主业盈利仍待修复

8月14日，中利集团发布2026年半年度报告。

报告显示，中利集团上半年实现营业收入14.78亿元，同比增长76.57%；归母净利润1.15亿元，与去年同期亏损0.71亿元相比，增长261.37%。具体来看，线缆行业实现营业收入10.02亿元，同比增长40.36%；光伏行业实现营业收入4.76亿元，同比大增427.42%，在2025年上半年跌入低谷后呈现呈现阶段性修复。

中利集团业绩持续的回暖，得益于建发股份入主以后，产业协同效应的逐步释放。报告期内，中利集团与建发股份及/或其下属子公司及/或其关联企业关联交易达到7.24亿元，仅半年时间相比2025年全年3.73亿元增长93.58%。其中其向关联企业采购5.22亿元，销售产品2.02亿元，在采购成本控制和收入规模扩大上均发挥重要作用。

但值得重视的是，中利集团上半年归母净利润扭亏为盈更多依靠一次性收益，其中最关键一项为破产重组带来的1.87亿元收益。而反映主营业务盈利能力的扣非净利润虽然同比有所收窄，但报告期内仍然亏损0.85亿元。

与此同时，其毛利率水平也呈现一定幅度下降。报告期内中利集团线缆行业、光伏行业毛利率分别为10.06%、7.01%，同比分别下降2.42、10.62个百分点。在行业深度调整阶段，中利集团仍然面临较大的盈利压力。

从现金流维度观察，收入高增的背后，经营质量隐忧同样不容忽视。上半年公司经营活动产生的现金流量净额为4.62亿元，由正转负，与大幅增长的营收形成明显背离。业务扩张带动备货需求提升，公司存货规模较期初大幅上涨116.46%，大量营运资金被库存占用。当前光伏产品价格波动频繁，高位存货存在跌价计提风险，若后续下游需求不及预期，或将进一步侵蚀账面利润。

除此之外，未决诉讼也将影响中利集团未来的盈利预期。虽然破产重整化解了公司大部分存量债务，但历史经营遗留的多起重大诉讼、仲裁案件仍处于审理阶段，判决结果存在较大不确定性。半年报显示，中利集团目前有9项对或有负债及其财务有影响的待决诉讼，其中作为被告的有6项，标的金额分别为9987.12万人民币、9178.36万泰铢、7582.47万美元、5773.55万元人民币、1217.26万人民币、2046.96万人民币，若后续判决不利，会直接挤压本就薄弱的主业盈利空间。

建发股份带来的供应链、渠道资源帮助公司快速修复营收规模，但现阶段更多体现在收入端拉动，盈利能力尚未同步跟上。后续公司的核心看点，在于能否借助股东资源持续改善供应链管理，推动扣非净利润转正，同时改善经营现金流，消化高企的存货。倘若光伏、线缆产品价格持续下行，协同业务仅停留在关联交易层面，公司或将陷入“增收不增利”的困境，业绩持续性仍有待后续持续验证。

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