通威延期不叫停：丽豪为何非买不可？

9月9日晚间，通威股份发布专项说明，拟收购青海丽豪清能100%股权事项预计无法在首次董事会决议公告后6个月内（2026年9月10日前）发出召开股东会通知。

公告同时明确，审计、评估等基础工作已初步完成，并已取得国家市场监督管理总局《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》，交易各方将继续推进。

市场容易把延期读成搁置。通威给出的原因是，自今年3月预案披露后，光伏行业市场环境、产业政策、供需格局等重大事项发生变化，各方在具体方案条款上仍有分歧。

硅业分会9月9日发布的信息显示，国内多晶硅市场交投清淡，已连续数周未公布成交均价；上一次公布还是在7月底，N型复投料成交均价3.20万元/吨，较年初下降超过40%。价格持续低位，标的估值和对价设定都要重新谈，延期本质是对“值多少钱”重新达成共识。

通威现有硅料基地分布在四川、内蒙、云南，丽豪清能位于青海，依托西北绿电形成互补。青海工业电价丰水期约0.32元/度，全年平均约0.38元/度，而全国平均约0.45元/度。多晶硅每生产一吨约耗电5万度，仅电价差异就能形成约3500元/吨的成本优势。

产品结构上，丽豪溯源料占比较高，已获全球光伏行业唯一的SSI-SCT供应链溯源金牌认证。在当前下游客户对供应链可追溯、低碳环保要求日益提升的背景下，高溯源料占比意味着更强的客户黏性和差异化溢价能力。此外，2000吨电子级多晶硅项目已进入试生产阶段，推动硅材料纯度从光伏级11N向电子级13N跨越，填补了区域电子级多晶硅生产空白。

人和因素同样重要。丽豪清能实际控制人曾担任通威股份董事、旗下永祥股份董事长，是通威硅料业务曾经的核心管理者。此类产业经历让双方在成本管控、产能调度、技术路线上的沟通更直接，也为分歧期继续谈判提供信任基础。

更大背景是光伏反内卷转向刚性整合。六部委联合开展光伏行业不正当竞争专项整治行动，新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》正式施行，低价倾销、亏本抢单面临清晰的法律红线。标准层面，三项光伏强制性国家标准已于6月发布，将于2027年1月1日全面实施，不达标的产能将直接面临淘汰。

今年8月，市场监管总局将TCL中环收购一道新能的案例列入“经营者集中审查助力整治‘内卷式’竞争典型案例”，评价称该交易有助于改善行业竞争格局，从根源上削弱低水平同质化内卷。

在面对产能过剩困境下，监管鼓励龙头企业通过合规兼并重组优化资源配置，推动行业由无序扩张走向高质量竞争。

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