央企甩卖新能源：从“规模”到“质量”

2026年以来，央企新能源资产挂牌转让的密度和力度，堪称轰轰烈烈。

据不完全统计，2026年至今，已有62家央国企新能源公司被挂牌甩卖，底价超20亿，最低的只卖1块钱。

然而回首2020到2023年，大批央企以1.8元甚至2.0元/W的组件价格大举吃进光伏电站，巨大的反差背后，是已经转向的新能源赛道逻辑靠粗放扩张“铺摊子”的时代正在落幕，一场围绕资产质量、运营效率和战略聚焦的竞赛已经开始。

一、抛售潮清退低效资产，保留优质家底

据北交所、上海联交所公开挂牌公告及行业统计数据，2026年内挂牌出让股权的62家央国企新能源公司中，覆盖光伏、分散式风电、独立储能、小型综合能源项目，转让比例从10%参股减持到100%全资清仓不等，最低挂牌底价仅1元。

从转让标的来看，这轮资产处置呈现明显的结构性特征被清退的主要是2020-2023年高价收购的县域小型光伏、偏远地面电站、独立储能，以及部分跨界配套的空壳公司；而优质大基地、核心区域的风光储一体化项目几乎全部保留，仅有个别小幅减持以回笼资金。

以抛售最为活跃的国家电投为例，全年转让超过26笔。一方面，湖北电力板块集中出让两家新能源企业各80%股权，底价合计近5亿元，这两家企业本身保持盈利，国家电投仍保留20%股权以分享长期收益，属于典型的“以退为进”；另一方面，河南电力则挂牌转让一家覆盖小型光伏、换电和园区综合能源的公司100%股权，是对分散低效资产的打包出清。7月，国家电投又新增两家湖北新能源企业控股权转让，继续收缩华中地区分散的小型电站布局。

中国电建旗下的中电建水电开发集团和中国电建重庆工程分别转让了河北建远能源55%股权+配套债权、新疆龙庆新能源100%股权，前者属于早期县域小型光伏电站，长期来看收益微薄，后者底价仅为34.82万元，原因在于西北偏远小型地面光伏，运维成本持续高于发电收益，都是“割肉止损”之举。

中国电气装备集团选择干脆利落地选择转身回归主业，于年初一次性清仓西储新能源（洛阳）100%股权，对应200MW/400MWh 独立储能项目，储能补贴退坡后现金流承压，非装备主业资产全面剥离。

本年度抛售力度最大中核集团7月内两日集中挂牌9家全资新能源公司100%股权，全部为西北、华北、西藏地面光伏项目盐池、灵武、亳州、洛阳、金昌、尼木、肃州等地光伏主体，其中7家长期亏损，仅两家微利，意味着全盘退出低效西北戈壁小型电站。

国家电网也在2026年4月集中出手，国网电商在北京产权交易所一次性挂牌转让国网电商（山西）新能源、国网智联（吉林）新能源、山东英大光伏3家新能源公司100%股权及配套债权，底价合计7932万元。三家标的均为早年布局的小型光伏主体，经营持续亏损，属于电网体系内非核心新能源副业，全部清仓剥离，国网主业电网运营不受影响。

国家能源集团同步推进存量资产筛选处置，对早年收购的部分县域小型地面光伏、分散风电项目分批挂牌转让。保留大型沙戈荒风光基地等优质核心资产，将资源向大基地集中，对收益不达预期、消纳压力大的零散项目择机出清，实现“优存劣汰”。

三峡集团采取差异化处置思路，既有小额减持回笼资金，也有低效项目打包转让。2026年6月，三峡能源挂牌转让河南省峡电能源科技49%股权，挂牌底价仅0.0001万元（1元），属于低效配套能源主体出清；同年7月，旗下三峡陆上新能源转让内蒙古三峡蒙能能源5%股权，保留51%控股权，属于优质大基地项目“以退为进”，引入合作方、盘活资金，不放弃核心大基地主导权，一卖一留，清晰区分低效包袱与优质资产。

中国能建除前文水电开发集团、重庆工程的标的外，工程板块持续清理早年跨界拿下的县域小型光伏、零散综合能源项目。这类项目以EPC配套收购而来，长期运维成本高、发电收益微薄，并非工程主业，在2026年持续挂牌减持，回归工程建设核心赛道，新能源业务重心聚焦风光储工程总包，不再持有大量低效电站资产。

中煤集团同步剥离非煤主业的低效新能源项目，清理一批矿区配套小型光伏、分布式能源项目。这类资产早年作为矿区绿色配套上马，发电收益有限，占用资金，不符合聚焦煤炭及煤炭清洁利用主业的战略，2026年多笔新能源项目股权挂牌转让，逐步收缩电站持有业务。

中国中车清理非主业新能源运营资产，将部分早年配套开发的分布式光伏、小型综合能源项目挂牌出让。中车核心主业为轨道交通装备，新能源电站属于跨界配套业务，对低收益、占用现金流的项目进行打包处置，新能源业务回归装备制造，不再长期持有大量电站运营资产。

中国煤炭地质总局处置多笔勘探配套小型光伏项目。这类项目依托矿区勘探场地建设，规模小、运维分散，盈利能力偏弱，属于附带型资产，2026年陆续挂牌转让股权，聚焦地质勘探核心主业。

东方电气集团对非装备主业的小型新能源电站进行清退。作为装备央企，东方电气核心是发电设备制造，早年为拿项目配套收购的零散光伏、储能项目现金流承压，2026年启动剥离，新能源业务聚焦设备制造，减少重资产电站运营拖累。

航天科工集团旗下平台挂牌清理光伏配套资产，剥离部分小型地面光伏与分布式能源项目。航天科工以航天防务为主业，新能源电站属于跨界拓展业务，对缺乏持续盈利的项目择机退出，资源向航天核心产业集中。

总体来看，央企抛售的资产高度同质化，本质是对过去几年粗放收购的一次集中纠偏。

二、瘦身、止血与回归

抛售了新能源资产的央企大致分三种状态

优化成功、经营改善类

这一类大多是头部能源央企，以国家电投、三峡、中广核、华润电力为代表，仅剥离亏损低效资产，核心优质风光储资产持续加码，甩掉包袱后利润增厚、负债率下降，新能源板块成为稳定利润增长点，属于典型瘦身健体、转型高质量发展。

仅止损、整体仍承压类

这一类以中小区域电力子公司为主。部分省级电力分公司早年批量收购大量高价低效光伏，亏损面较大，转让只能止住增量亏损，存量高负债、折旧压力仍在，整体依旧微利或小幅亏损，但亏损幅度持续收窄，经营压力逐步缓解。

彻底退出非主业新能源，回归原有赛道

装备、建筑类涉能央企是退出的最为彻底的。中国电气装备、中国电建工程板块本身核心业务为工程、设备制造，新能源电站属于跨界副业，全部清仓后不再参与电站运营，完全回归建筑、装备主业，新能源仅作为配套工程业务存在，不存在亏损拖累问题。

三、躺赢时代终结，开启价值竞争

曾经在政策激励、优厚补贴和“双碳”目标的吸引下，企业争先恐后地涌入新能源赛道。然而现在补贴退坡成本上升，追求规模已不能再为企业带来更多的盈利，大多数老旧新能源资产也逐渐成为了企业身上臃肿的“包袱”。

与此同时，国资委持续引导央企聚焦主责主业，将资源向核心战略产业集中，跨界盲目扩张不再被鼓励。多重力下，清退低效资产成为现实且紧迫的选择。

更深层的原因在于，持有新能源资产已经不再能躺赚，但优质的新能源资产依旧吃香，新能源领域正在进行良币驱逐劣币的过程。央企大量抛售新能源资产，也是从“追求量”到“追求质”的转变，淘汰落后产能，完成产业优化升级。

从行业长期影响来看，央企大批甩卖新能源资产加速了行业洗牌，倒逼全行业放弃粗放扩张。

同时向全市场传递明确信号单纯依靠规模扩张、依赖政策补贴的发展模式彻底终结，未来新能源赛道比拼资产质量、运营效率与一体化协同能力。

高质量发展的竞赛，刚刚开始。

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