光伏弃电环比改善率优于风电。2016年上半年,西北五省新增光伏发电并网容量178.7万千瓦,截至6月底,累计并网容量2194.2万千瓦,占全网总装机的11.0%。其中,新疆与甘肃弃光较为严重,分别达32.1%与32.4%。与风电相比,光伏弃电现象环比改善更为显著。
四大因素影响新能源弃电。西北区域新能源发电受限原因主要包括用电需求增长放缓,消纳市场总量不足;新能源分布较为集中,电网调峰能力不足;外送通道建设与电源建设不匹配,电网送出能力有限;电网存在薄弱环节,部分区域受网架约束影响消纳等四个方面。其中,新疆新能源发电受限最主要的原因是电网调峰能力不足,所致的弃风、弃光分别占弃风、弃光总电量的77.1%和78.6%;甘肃、宁夏目前新能源发电受限最主要的原因是辖区内消纳能力严重不足。
弃风率有望逐季改善,关注风电运营商。我们认为,随着国家能源局与发改委多项政策的实施(包括弃风严重地区停止新建风电项目;三北地区电能替代;保障性收购政策),以及高压传输电网的建设,弃风率有望逐季好转。建议关注龙源电力、华电福新等低估值风电运营商。
光伏关注分布式与单晶。受上半年抢装潮影响,下半年光伏需求将转弱。但领跑者基地以及分布式光伏(不受指标限制)依然有增长潜力,我们看好单晶替代多晶的行业性趋势,建议关注隆基股份、中来股份。
风险提示:(1)标杆电价下调风险;(2)弃电率上升风险;(3)补贴拖欠风险