实际上，即使是已申请破产保护（Chapter 11 Bankruptcy）的油公司，由于只有继续生产才有起死回生的可能，而且在获得新融资、寻求资产出售时在产油井也更有价值，因此，债权人也愿意油公司在经济可行的情况下继续生产。另一方面，油公司都不愿在情况允许前提下主动先减产，毕竟，亏本运营只相当于失血，但减停产却更像停止供血，谁都不想倒在黎明前。
再来看美国凭什么不减产。通常所理解的石油生产成本，实际上是一个包括了勘探开发支出、地租、折旧、税费、材料、人工等在内的全成本概念。当油价高于全成本时，油公司会积极勘探和增加储量，因为任何新资源都会带来利润；而当油价低于全成本时，虽然油公司会减少甚至停止勘探钻井活动，但也不能认为亏损会立即导致减产。因为，勘探开发支出、折旧等固定成本不随产量变化而变动，只要油价高于边际成本，继续生产就会拉低平均成本并减轻亏损程度，赢得宝贵的生存机会；只有当油价低于边际成本时，由于继续生产会加剧亏损，油公司才会考虑大幅减产乃至停产。
当然，对于财政收入中石油占比高或者依赖石油出口来偿付外债的部分国家，即使油价低于边际成本也会继续进行生产，但这已经超出了经济问题的范畴，此处不赘。回头来看，正因为2015年油价高于美国页岩油17-23美元/桶的边际成本，才使得美国在低油价情形下未出现大幅减产。
最后看这种状态能持续多久。虽然油价低于全成本但高于边际成本时短期内不会出现大幅减产，但毕竟处于不断失血的亏损状态，如果油价持续下跌或亏损过多，油公司最终还是会被迫停产，打不了持久战。沙特正是看到了这一点，才死扛着不减产。美国页岩油公司当然也知道自己的软肋，积极通过采取减少作业钻机数量、聚焦“甜点区”、压缩作业量和提高新井产量等措施进行降本增效。根据2016年7月Rystad Energy发布的数据，美国页岩油平均井口盈亏平衡价格在2013年-2016年的年均降幅为22%，表现出极强的适应能力。
不过，由于页岩油井产能递减较快，需要通过开发新井来补充产能，但在低油价持续状态下，油气储量价值缩水、盈利能力欠佳会使油公司再融资能力下降，从而缺乏足够资金和动力去开发新井，并最终导致产量下降。那么，产量下降油价就会见底吗？恐怕没那么简单。由于页岩油井具有快速复产能力，一旦油价持续升温，页岩油产量将迅速增长并压制油价复苏空间。因此，如果需求侧没有明显改善，恐怕只有当油价趋近美国页岩油的边际成本极限并持续一定期间，页岩油公司开始大规模破产清算（Chapter 7 Bankruptcy）之后，可能才会出现产量、油价双见底的局面。
『 能源的边际成本可能为零吗？』
里夫金认为，未来随着通信互联网、能源互联网、物流互联网的发展，生产制造、交通运输、能源和信息的成本将大幅降低，每个人都开始生产并分享各种商品和服务，生产率的极大提高能够将边际成本减少到趋近为零，从而形成以零边际成本为基础的协同分享式经济。
能源的边际成本可能为零吗？我不知道。不过，当我们面对这样一幅美好图景想要做出投资决策之时，多一些思考总不会有错。
里夫金认为，在零边际成本社会中，人们将能够近乎免费地生产和消费能源，甚至用“太阳不会向你要钱，风不会收账单”的口号来呐喊助威。
然而，零边际成本与免费之间却存在着一条难以跨越的鸿沟。以新能源为例，即便阳光、风力无限且免费，技术进步及效率提高也能使风光发电的边际成本趋近于零，但是，电站的建设费用、设备折旧等固定成本却不会等于零。在电力免费的情形下，这部分固定成本由谁负担？企业等私人部门显然不愿也无法负担，不挣钱只花钱的企业根本无法生存；而如果由政府这一公共部门负担，看起来似乎是免费，但钱却来自税收，羊毛出在羊身上。因此，边际成本趋近于零的意义可能在于降低新能源等商品价格以提高普及率，并非也很难实现免费。
在里夫金的理论中，每个人都开始生产并分享各种商品和服务的协同共享模式是实现零边际成本的基础之一，因为共享经济能够降低边际成本并使商品价格近乎免费。
然而，实现低成本甚至零成本共享有一个重要前提进行共享的产品应该能被多个消费者使用或消费。这一点，无论是软件等虚拟商品还是拼车等实体模式，概莫能外。但是，能源产品的使用却是排他而无法共享的无论是油气煤电中的哪一种，被甲使用之后即告消灭，无法被乙丙丁再次使用。因此，能源产品并不当然是低成本或零成本共享的标的，只有当其能够满足生产者自身需要并出现剩余，而且生产成本足够低时，能源产品的共享才会成为一种可能。
传统能源生产一直遵循着边际收益递减规律。随着新能源的兴起，有人认为由于阳光、风力是无限和持续供给的，边际收益递减规律已在一定程度上失灵，并以其作为新能源边际成本为零的理论基础。
诚然，阳光、风力可能是无限的，而且随着技术进步和生产率提高，一定规模内的风光发电边际成本会逐渐降低甚至可能趋近于零。但超过一定规模后，无论是提升转化率还是增加装机容量都可能需要付出高额成本（试比较游戏中从1级升到100级和从100级升到200级的难度），从而导致边际成本急剧上升。因此，说边际收益递减规律在新能源领域已经失灵可能言之过早。
正确认识能源边际成本的意义，不仅在于辅助做出相对合理的投资决策，更在于当我们面对“零边际社会成本”这类美好图景时，能够在激情之外，多一分理性的思考。
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