“绿色信托”在环保领域开始渗透
信托是一种特殊的财产管理制度和法律行为，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或处分的行为。信托是以信任为基础的财产管理制度，经营方式灵活、适应性强。1979年10月4日，中国国际信托投资公司在改革开放总设计师邓小平的亲自倡导和批准下创办 成 立， 标 志 着 信 托 业 正 式 复 业。 2001年，随着《中华人民共和国信托法》的颁布，信托进入良性发展的“新信托时代”。2015年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为16．3万亿元，跨入了“16万亿元时代”。
据中国信托业协会披露的数据显示，尽管数量尚少，但国内信托公司在“绿色信托”方面已经与环保企业开始有了合作（表 3）。
表3 2013－2015 年信托在环保领域的应用情况
融资新模式在环保领域应用的优势
与传统的信贷相比，融资租赁、资产证券化、信托等模式的应用优势如下：
第一，融资租赁、资产证券、信托属于表外融资，不体现在企业财务报表的负债中，因此不影响企业的资信状况。同时，融资租赁、资产证券化不受主体信用及偿债能力的限制，且无净资产比例限制，融资规模根据未来现金流贴现，因此，融资的门槛低于信贷。这两种融资模式的低门槛以及表外融资特性，对于中小型环保企业来说更加适用。
第二，融资租赁、资产证券化能够缓解企业的现金流压力，解决资本金问题。在环保项目建设过程中，融资租赁可以为BOT项目提供资金支持。从项目融资来看，污水、固废处理等领域BOT项目普遍需要大量资金，地方政府和银行对特许经营权作为质押品的认可度不高。从项目的现金流来看，BOT项目建设初期需要大量资金购买设备，但无法产生稳定的现金流，因而较难获得银行贷款，导致资金和供给的不平衡，影响项目进度。然而，融资租赁、资产证券化模式更关注未来项目的现金流而非已投入资金量或者抵押物及担保，门槛低又形式灵活，因而BOT项目更易在建设初期通过融资租赁、资产证券化获得融资，加快项目进度。
第三，融资租赁、资产证券化、信托的融资利率略高于银行，但周期更灵活。融资租赁的费用一般包括租赁费，手续费和保证金，平摊后其内部收益率一般介于6％～9％之间，略高于银行贷款利率。资产证券化的费用包括主承销商费、担保费、评估费、律师费、计划管理费、托管费等，平摊后费用利率约介于6％～11％ 之间。同时，目前融资租赁、资产证券化也呈现出量增利减的趋势。如2014年，资产证券化A档利率约6％，部分达7％ 以上；而2015 年，A档利率降为3．5％左右，甚至跌破2．5％，下降趋势明显。信托的利率要高于融资租赁、资产证券化。在融资周期方面，三种融资模式的周期都非常灵活，可根据企业的财务状况灵活安排，且较信贷融资期限更长，一般在2～5年。
融资新模式在环保领域应用的限制性因素分析
虽然近几年，我国融资租赁业、信托业等在监管、法律、税收、会计等方面有了较大进展，但必须看到大环境依然尚未完善，在环保等新兴领域的应用依然存在一些制约因素。
第一，环保行业盈利能力偏弱的特性。环保行业投资回报率平均约10％，融资租赁6％～9％，资产证券化6％～11％ 的融资成本对于环保企业而言依然偏高，信托的融资成本更高。
第二，环保企业中小散的特性。环保行业的集中度很低，多为民营企业，具有量多但规模小的特性。虽然融资租赁、资产证券化、信托不以公司资产和信用为条件，但规模太小的企业由于信用缺陷和实力缺陷，依然不是理想客户。从目前调研到的环保领域的融资租赁、资产证券化、信托等项目多为上市环保公司或者上市公司做担保的子公司就可见一斑。
第三，污水处理等特许经营权下的资产权属问题。污水处理、垃圾发电等项目很多属于BOT、TOT项目，但这类项目合同中往往有对投资运营单位的资产限制性条款，在进行融资时需要得到政府的同意，但很多政府不愿意出具同意书导致项目失败。
第四，融资租赁、资产证券化、信托的市场仍在初级阶段。大环境尚未完善，立法缺失、多部门监管、缺乏行业标准等都制约了其的发展，更没有促进其在环保领域应用的具体鼓励政策。这使得融资租赁、资产证券化、信托向环保领域拓展业务进展缓慢。
